L’évaluation des flux monétaires des projets Chapitre 9 L’évaluation des flux monétaires des projets Début du cours 6 (été01) début du cours 7 (hiv01) Chapitre 9-a

Références Chapitre 9 Complément de notes p. 85 à 111 Pour l’établissement de flux monétaires seulement Sections 9.1, 9.2, 9.3.1 L’estimation n’est pas couverte dans le volume Complément de notes p. 85 à 111 Chapitre 9-a

Contenu Généralités Éléments d’un flux monétaire Structure d’élaboration du flux Estimation Sources Types Méthodes Chapitre 9-a

Objectifs Être en mesure d’établir le flux monétaire d’un projet Apprendre les méthodes de calcul pour générer les estimations nécessaires à l’établissement du flux monétaire Chapitre 9-a objectifs

Étapes d’évaluation de projets Concevoir et projeter une ou plusieurs idées de projets Estimer les revenus, les coûts et les investissements associés aux projets Assembler les estimations dans un format approprié pour mesurer la rentabilité des projets Chapitre 9-a généralités

Notion d’investissement Investir c’est : Affecter des fonds Pour l’acquisition de biens ou de services, pour l’entretien ou pour l’amélioration En vue d’avantages économiques futurs Deux optiques d’analyse des investissements : Évaluation Comparaison Chapitre 9-a généralités

Caractéristiques des analyses Basées sur un flux monétaire Sur la durée économique d’un projet Orientées vers une prise de décision Portent sur des estimations Mais… la rentabilité n’est pas le seul critère de choix d’investissement … même si c’est le seul considéré dans le cours Chapitre 9-a généralités

Le flux résultant des calculs de l’état des résultats (annexe A) Flux nécessaire à l’analyse de rentabilité et résultant des calculs selon l’approche de l’état des résultats (ch.9) Le flux résultant des calculs de l’état des résultats (annexe A) Deux types de flux Flux comptable Mouvement des entrées et sorties découlant des opérations d’exploitation au cours d’un exercice d’où on dégage le bénéfice net, sans tenir compte du moment où ces opérations sont réglées par encaissement ou décaissement. Flux monétaire Mouvement des entrées et des sorties de fonds reliées aux opérations d’exploitation, d’investissement et de financement d’un projet au cours d’un exercice Chapitre 9-a généralités

Éléments des flux monétaires Chapitre 9-a Figure 9.2, p.573 [Soucy, Yargeau] flux monétaires

Détails des éléments des flux Investissement Fonds de roulement (FDR) Immobilisation Pour un nouvel équipement : coût d’acquisition (CA) Pour un équipement du patrimoine : valeur au marché Flux d’exploitation Rentrées et sorties de fonds reliées à l’exploitation Incluant tous les frais pour le rendre opérationnel Produits Charges (incluant les frais généraux) Chapitre 9-a flux monétaires

Détails des éléments des flux (suite) Vie économique Durée de vie économique du projet Valeur de récupération Valeur estimée des immobilisations à la fin de la vie économique du projet Taux d’intérêt TRAM : taux de rendement acceptable minimal pour le projet analysé Discuter du choix du tram Le rendement doit être assez grand pour payer l’utilisation des capitaux et maintenir le niveau de rentabilité de l’entreprise Mais, il ne faut pas choisir un tram trop élevé car cela entraînerait peut-être le rejet de bonne occasion d’investissement Chapitre 9-a flux monétaires

Identifier les éléments du flux monétaire Exemple 9A Résolution au tableau de l’exemple 9A Données Résolution Projet de sphéroïdisation de poudre de nickel par plasma thermique, en 2000 Identifier les éléments du flux monétaire Utilisation d’un générateur électrique et d’un réacteur payés 1 000 000 $ en 1995 et ayant une valeur au marché en 2000 de 500 000$ et ayant une valeur de revente de 350 000$ à la fin du projet dans 5 ans Augmentation du FDR 100 000$ Dépenses d’opération 300 000$/an Revenus 1 000 000$/an t 35% Chapitre 9-a Amortissement 20 000$/an flux monétaires

Structure d’élaboration du flux Regroupe le coût des ventes (charges) et les frais généraux Ce qu’on doit obtenir pour faire l’analyse de rentabilité Figure 9.3, p.577 [Soucy, Yargeau] Chapitre 9-a flux monétaires

Exemple 9.1 linéaire seulement pour l’instant Fin de la première heure (cours6, été01) flux pour l’analyse de rentabilité négligé pour l’instant Chapitre 9-a Tableau 9.2, p.579 [Soucy, Yargeau] flux monétaires

Estimation : sources d’information Sources internes Services de la compagnie: comptabilité, ingénierie, service après-vente … Personnes d’expérience Information peu dispendieuse Sources externes Sources gouvernementales : Statistique Canada… Fournisseurs Revues techniques Enquêtes et recherche : très coûteuses Chapitre 9-a estimation

Estimation : 5 types Ordre de grandeur D’avant-projet Préliminaire Courante Détaillée Chapitre 9-a estimation

Estimation : 5 types (suite) Ordre de grandeur Au-dessus de ±30% Pour voir si ça vaut la peine de continuer Première sélection par plusieurs options Basée sur des ratios en considérant des projets similaires dans le passé D’avant-projet Jusqu’à ±30% Basée sur la connaissance des équipements principaux Basée sur des facteurs multiplicatifs Chapitre 9-a estimation

Estimation : 5 types (suite) Préliminaire Jusqu’à ±20% Suffisante pour faire une sélection Utilisée pour l’autorisation de budget Basée sur des coûts relatifs à celui de l’équipement principal Courante Jusqu’à ±10% Suffisante pour faire le contrôle financier d’un projet Basée sur les coûts des équipements sans l’achèvement des spécifications Chapitre 9-a estimation

Estimation : 5 types (suite) Détaillée À l’intérieur de ±5% Nécessaire à la soumission de contrat Basée sur les plans et devis… Très coûteuse et n’est donc pas utilisée pour la prise de décision! Chapitre 9-a estimation

Estimation : coût Coût du projet ± 5% ± 10% Coût de l’estimation en % du coût du projet Coût du projet précision 500 000 1 000 000 5 000 000 10 000 000 ± 5% 4% 1% 0.8% ± 10% 1,6% 1,5% 0,5% 0.4% ± 20% 0,4% 0,15% 0,12% ± 50% 0,08% 0,06% 0,02% 20 000$ 50 000$ 400$ 1 000$ Chapitre 9-a estimation

Estimation : pour ordre de grandeur Ajustement temporel des estimations Ajustement de mise à l’échelle des estimations … Chapitre 9-a estimation

Ajustement temporel des estimations Selon le ratio des indices des coûts Indice Marshall and Swift Equipment Cost Indice Chemical Engineering Plant Cost Indice Engineering News-Record Construction Cost Indice Nelson-Farrar Refinery Construction Cost … Chapitre 9-a estimation

Exemples d’indices Chapitre 9-a estimation

Exemples d’indices (suite) Chapitre 9-a estimation

Ajustement de mise à l’échelle des estimations Facteur d’extrapolation (Six-tenth-factor rule) C : coût Q : capacité X : 0,6 Pour une meilleure estimation, l’exposant X est ajusté en tenant compte du type d’équipement Chapitre 9-a estimation

Exemples d’exposants X Chapitre 9-a estimation

Exemple 9B On étudie en 1998 la construction d’une usine pilote de produits chimiques. La capacité de l’usine est de 1000 gallons par jour et utilisera comme équipement principal un réacteur à double paroi de 200 gallons. Afin d’estimer le coût de cette usine, on dispose de l’information suivante sur la construction, en 1993, de l’usine suivante : Usine de 500 gallons par jour 250 000$ Réacteur à double paroi de 100 gallons 100 000S Fin de cours 6 (été01) Fin du cours 7 (hiv01) 2h À l’aide de ces données, préparer une estimation d’ordre de grandeur du coût de réalisation du projet. Chapitre 9-a estimation