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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation.

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2 Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation réalisée par René Grondel Patrick Rouméas Lycée Jean de Pange Sarreguemines 84 écrans durée en utilisation linéaire : minutes Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Conception et réalisation dans le cadre du stage IUFM académique « Créer, communiquer avec Internet en SES Niveau 2 » Année mise en ligne en novembre 2002

3 Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Le triangle des incompatibilités selon Mundell Sommaire De la contrainte extérieure au « triangle de Mundell » Le triangle maudit : les choix un premier choix : autonomie financière ou intégration financière ? un second choix : union monétaire ou politique monétaire autonome ? un dernier choix : taux de change fixes ou taux de change flottants ? Première partie : les solutions d‘angle le sommet du triangle en bas à gauche du triangle en bas à droite du triangle Deuxième partie : les différentes zones à l’intérieur du triangle Zone de changes fixes Zone de politique monétaire autonome Zone de libre accès au marché international des capitaux Troisième partie : de la théorie à la réalité Le cas de la France Le cas de la Suisse René Grondel Patrick Rouméas Aide a navigation

4 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Vous pouvez naviguer en utilisant les liens hypertextes identiques à ceux du sommaire, présents sur chaque page Vous pouvez naviguer linéairement en utilisant les boutons ci-dessous A tout moment vous pouvez revenir au sommaire en cliquant sur le triangle ci- dessous Ce cercle indique votre position dans le diaporama Aide à la navigation

5 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La contrainte extérieure ne concerne pas seulement le solde commercial c’est-à-dire l’élasticité des importations par rapport à la demande intérieure

6 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La contrainte extérieure concerne aussi le marché financier Il faut choisir entre autonomie financière ou intégration du marché financier national au marché mondial Une multitude de situations intermédiaires est possible

7 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Elle concerne également la politique des changes Il faut choisir entre taux de change fixes taux de change flexibles Il existe aussi des situations intermédiaires

8 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Elle concerne enfin la politique monétaire Il faut choisir entre une politique monétaire nationale (autonome) ou une politique monétaire commune Il existe de multiples situations intermédiaires

9 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation On considère d´une facon générale qu´il est souhaitable pour un pays de mener une politique monétaire autonome, de bénéficier de taux de change stables, donc fixes, et d´être intégré au marché financier mondial, mais ce n´est pas possible car il y a incompatibilité entre deux des trois objectifs.

10 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La stabilité des taux de change assure aux agents économiques un horizon économique clair L´autonomie de la politique monétaire permet de fixer le niveau des taux d´intérêt (ou de l´inflation) en fonction des besoins internes du pays L´intégration financière permet d´accéder aux marchés mondiaux des capitaux au meilleur prix

11 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation triangle des incompatibilités de Mundell l a combinaison de ces trois critères est représentée dans un triangle équilatéral dit

12 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigationLe triangle maudit Trois axes deux degrés de liberté une contrainte

13 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Un premier choix Autonomie financière ? Autonomie financière

14 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Un premier choix Autonomie financière OU … Autonomie financière

15 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Un premier choix Autonomie financière Intégration financière Intégration financière ?

16 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Un second choix union monétaire ? ou politique monétaire autonome ? Union monétaire Autonomie de la politique monétaire

17 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Un dernier choix taux de change fixes ? ou… taux de change flottants ? Taux de change flottants Taux de change fixes

18 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Le triangle maudit Récapitulons Changes fixes ou flottants Intégration financière ou autonomie financière Politique monétaire autonome ou union monétaire Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

19 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Trois cas de figures peuvent être envisagés. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Le triangle maudit

20 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Les trois cas de figures envisagés correspondent aux trois sommets du triangle qu’on peut appeler des solutions d’angle. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Le triangle maudit

21 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Première partie les solutions d’angle Dans la première partie de ce diaporama, nous allons examiner les solutions d´angle en nous situant à chaque pointe du triangle.

22 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Le triangle maudit Étudions les solutions d’angle A quelles situations se réfèrent-elles ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

23 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Cas n o 1 le sommet du triangle Il y a taux de change fixes parfaits Il y a autonomie monétaire parfaite Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ¤ Mais il n’y a pas intégration financière

24 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Cas n o 1 En résumé, au sommet du triangle, un pays mène la politique monétaire qui lui convient, bénéficie de changes stables, mais il ne peut pas s´approvisionner librement sur le marché international des capitaux. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ¤

25 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Cas n o 2 en bas à gauche du triangle Dans le coin en bas à gauche du triangle : quelle est la situation ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ¤

26 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Cas n o 2 Dans le coin en bas à gauche du triangle : il y a taux de change fixes il y a intégration financière parfaite Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ¤ Mais il n’y a pas d´autonomie de la politique monétaire

27 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Cas n o 2 En résumé, dans le coin en bas à gauche du triangle, un pays bénéficie de la stabilité de son taux de change, et peut s´approvisionner librement sur le marché international des capitaux, mais il ne peut pas mettre en œuvre une politique monétaire autonome Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ¤

28 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Cas n o 3 en bas à droite du triangle Et dans le dernier coin en bas à droite : quelle est la situation ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ¤

29 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Cas n o 3 Dans le coin en bas à droite… il y a autonomie totale de la politique monétaire il y a intégration financière Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ¤ Mais les taux de change ne sont pas fixes

30 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Cas n o 3 En résumé, dans le coin en bas à droite du triangle, un pays peut accéder librement au marché international des capitaux et mettre en œuvre la politique monétaire qui lui convient mais il doit subir un système de changes flottants Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ¤

31 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Le triangle maudit  Maintenant réfléchissez à cette question : quelle est la solution optimale pour Mundell, autrement dit quel est le meilleur coin du triangle ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

32 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Le triangle maudit Réponse : Aucune ! En effet, les objectifs recherchés sont contradictoires. On retrouve notre problématique de départ : Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Trois axes deux degrés de liberté une contrainte

33 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation  La stabilité des taux de change et le libre accès au marché international du capital impliquent l´abandon de l´autonomie de la politique monétaire.  La stabilité des taux de change et la maîtrise nationale de la politique monétaire sont incompatibles avec le libre accès au marché international du capital.  L´autonomie de la politique monétaire et l´intégration financière ne sont réalisables que si les taux de change sont flexibles. Récapitulons

34 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Deuxième partie Les différentes zones à l’intérieur du triangle Dans la première partie de ce diaporama, nous avons examiné les solutions d´angle qui sont des cas d´école. Examinons maintenant des situations économiques plus proches de la réalité, c´est à dire des situations correspondant à des points situés à l´intérieur du triangle.

35 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone du triangle correspondant aux taux de change fixes taux de change fixes Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond aux taux de change fixes…  Avez-vous trouvé ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

36 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone des taux de changes fixes est la zone bleue. En effet chaque point situé dans cette zone est plus proche d´une situation de taux de change fixe parfaite que d´une situation de flexibilité parfaite des taux de change. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes La zone de changes fixes

37 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes Prenons un point au hasard dans la zone de changes fixes © Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ©

38 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes A quoi correspond le point © qui figure sur le triangle ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ©

39 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes On voit que le point peut se projeter orthogonalement sur les diagonales Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ©

40 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes Nous pouvons vérifier que le point est situé en zone de changes fixes car la flèche verte est plus courte que la flèche bleue Taux de change flottants Taux de change fixes ©

41 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes Est-on plutôt en situation de politique monétaire autonome ou d’union monétaire ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ©

42 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes  Qu’en pensez vous ? Union monétaire Autonomie de la politique monétaire ©

43 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes On est plus près de la politique monétaire autonome (la flèche verte est plus courte que la flèche bleue) Union monétaire Autonomie de la politique monétaire ©

44 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes Et maintenant, le marché financier est-il plutôt autonome ou plutôt intégré ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ©

45 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes  Tracez mentalement la portion de flèche la plus courte Autonomie financière Intégration financière ©

46 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de changes fixes On est plus près de l’autonomie financière que de l’intégration financière Autonomie financière Intégration financière ©

47 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Le triangle maudit Les trois portions d’axe les plus courtes nous donnent la solution Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ©

48 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Le triangle maudit Dans ce cas de figure, il y a : autonomie financière taux de change fixe autonomie monétaire Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ©

49 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Un peu d´histoire Ce cas de figure a prévalu dans les années cinquante et soixante. Dans le cadre du SMI institué par les accords de Bretton Woods, les taux de change étaient maintenus fixes par rapport au dollar. A ces taux, les Banques Centrales étaient tenues de satisfaire toute demande excédentaire de devises ou d´absorber toute offre excédentaire. Ce système fonctionnait sans compromettre l´autonomie des politiques monétaires dans la mesure où la mobilité des capitaux était réduite car le contrôle des changes était maintenu dans la plupart des pays.

50 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de la politique monétaire autonome politique monétaire autonome Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond à une politique monétaire autonome.  Avez-vous trouvé ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

51 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de la politique monétaire autonome La zone à politique monétaire autonome se situe à droite du trait bleu. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

52 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La zone de la politique monétaire autonome La zone à politique monétaire autonome est la zone rouge orangé. En effet, chaque point situé dans cette zone est plus proche de l´autonomie monétaire que de l´intégration dans une Union Monétaire. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

53 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de politique monétaire autonome Prenons un point au hasard ® dans la zone où la politique monétaire est autonome. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © ®

54 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de politique monétaire autonome Pour aller dans la zone de politique autonome, on doit se déplace vers la droite Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © ®

55 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de politique monétaire autonome Nous pouvons vérifier que le point est situé dans la zone de politique monétaire autonome car la flèche verte est plus courte que la flèche bleue. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ®

56 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de politique monétaire autonome Et maintenant, est-on plutôt en situation de changes fixes ou flottants ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ®

57 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de politique monétaire autonome La flèche verte est plus courte que la flèche bleue. Le point correspond plutôt à une situation de taux de change flottants Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ®

58 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de politique monétaire autonome Et enfin, le marché financier est-il plutôt autonome ou plutôt intégré ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ®

59 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de politique monétaire autonome La flèche verte est plus courte que la flèche bleue. On est plus près de l´intégration financière que de l´autonomie financière. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ®

60 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de politique monétaire autonome Zone de politique monétaire autonome Dans ce cas de figure, il y a : autonomie monétaire Intégration financière Taux de changes flottants Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes ®

61 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Un peu d’histoire Ce cas de figure correspond à la situation des années soixante-dix. L´ordre monétaire institué par les accords de Bretton Woods a été remis en cause par la défiance vis à vis du dollar. En août 1971, le dollar est inconvertible en or, et en 1973 les monnaies flottent. Tout déséquilibre entre offre et demande sur le marché des changes est résorbé par un ajustement des taux de change. La politique monétaire retrouve son autonomie et son efficacité s´accroît dans un contexte d´intégration financière.

62 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Le triangle maudit libre accès au marché international du capital Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond à un libre accès au marché international du capital.  Avez-vous trouvé ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

63 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de libre accès au marché international des capitaux La zone d´intégration financière se situe en dessous du trait bleu Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

64 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de libre accès au marché international des capitaux Prenons un point au hasard situé en zone d´intégration financière Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change

65 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de libre accès au marché international des capitaux Pour aller franchement dans l’intégration financière, on a dû se déplacer vers le bas Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes

66 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Zone de libre accès au marché international des capitaux En déplaçant le point © c´est à dire vers l’intégration financière, on a sacrifié l´autonomie de la politique monétaire mais on a des taux de change fixes. Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change

67 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Un peu d’histoire Ce cas de figure correspond à la situation actuelle en Europe. L´union monétaire européenne a été mise en place par étapes à la fin des années quatre-vingt-dix. L´instauration de l´Euro a réglé définitivement la question du régime de changes. La monnaie unique et la liberté totale de circulation des capitaux imposent une politique monétaire commune, donc une banque centrale commune et des politiques économiques étroitement coordonnées.

68 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Troisième partie de la théorie à la réalité Dans cette troisième partie nous allons voir des situations concrètes et vous allez essayer d’appliquer la méthode du triangle de Mundell en déterminant leur position géométrique à l’intérieur de celui-ci.

69 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La France depuis les années soixante a vu sa position évoluer Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Premier exemple Le cas de la France

70 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Sous le SMI de Bretton Woods, elle avait des changes fixes et été peu intégrée au marché financier mondial Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Premier exemple Le cas de la France

71 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Dans quelle zone du triangle était-elle dans les années 60 ?  Avez- vous trouvé ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Premier exemple Le cas de la France

72 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Elle était plutôt en haut à gauche Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © Premier exemple Le cas de la France

73 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Dans les années 70, les taux de change étaient devenus flottants Et l’ouverture financière internationale avait augmenté Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © années 60 Premier exemple Le cas de la France

74 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La position de la France s’était donc déplacée… Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © années 60 Premier exemple Le cas de la France

75 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation … vers le bas et la droite Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © années 60 ® années 70 Premier exemple Le cas de la France

76 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation A partir des années 90, la France pratique l’union monétaire et s’intègre financièrement de plus en plus Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © années 60 ® années 70 Premier exemple Le cas de la France

77 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation La position se de la France se déplace donc…  dans quelle direction ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © années 60 ® années 70 Premier exemple Le cas de la France

78 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation … vers le bas et la gauche, bien sûr Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © années 60 ® années années 90 Premier exemple Le cas de la France

79 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation On a donc eu le déplacement suivant. La globalisation financière paraissant difficilement réversible… Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © années 60 ® années années 90 Premier exemple Le cas de la France

80 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation … c’est le seul moyen de retrouver un peu de fixité dans les taux de change Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes © années 60 ® années années 90 Premier exemple Le cas de la France

81 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Voici un extrait d’article de Problèmes économiques du 30 janvier 2002 : « On peut légitimement s’interroger sur l’intérêt que trouve la Suisse à conserver une monnaie nationale qui laisse ses exportateurs vulnérables face à des chocs de change » (…) « Un des principaux arguments avancés en faveur de l’autonomie monétaire de la Suisse met en avant le différentiel de taux d’intérêt réels longs par rapport aux pays étrangers. » Deuxième exemple Le cas de la Suisse

82 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation D’après cet extrait d’article, où situerait vous la position de la Suisse ? Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Deuxième exemple Le cas de la Suisse

83 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Elle a évidemment une politique monétaire autonome, mais elle contrôle aussi relativement ses taux de changes Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Deuxième exemple Le cas de la Suisse

84 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Elle se situe donc vers le milieu du triangle, mais un peu plus à droite Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change fixes Deuxième exemple Le cas de la Suisse

85 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation On peut dire que la Suisse se situe au Taux de change flottants Autonomie financière Union monétaire Intégration financière Autonomie de la politique monétaire Taux de change Deuxième exemple Le cas de la Suisse

86 Accès direct aux différentes parties Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Aide à la navigation Le triangle des incompatibilités selon Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell FiN Présentation réalisée par R. Grondel et P. RouméasR. GrondelP. Rouméas Lycée Jean de Pange, Sarreguemines


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