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LUnion Monétaire Européenne. LA MONNAIE Trois fonctions économiques Unité de compte Moyen de paiement Réserve de valeur Confiance / Garantie publique.

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1 LUnion Monétaire Européenne

2 LA MONNAIE Trois fonctions économiques Unité de compte Moyen de paiement Réserve de valeur Confiance / Garantie publique Monnaie = Symbole de souveraineté nationale

3 LE CHANGE Changement despace économique national Changement dunité monétaire = Change fixeChange flexible Monnaie unique Réduction de lincertitude sur les conversions monétaires Baisse des coûts de transaction Ajustement de marché Degré de liberté supplémentaire Compensation des chocs asymétriques Autonomie des politiques nationales Rigidité Risque dinadaptation Perte dautonomie des politiques nationales Incertitude sur les conversions monétaires Variabilité, instabilité Coûts de transaction

4 ZONE MONÉTAIRE OPTIMALE Une solution intermédiaire combinant change fixe à lintérieur de la zone et change flexible dans les relations avec lextérieur de la zone Réunir des pays ayant un moindre besoin dun degré de liberté dans les relations monétaires entre eux : – Chocs faiblement asymétriques – Autres canaux dajustement

5 UNIFICATION EUROPÉENNE Projet ambitieux et stratégie fonctionnaliste Union douanière, Marché commun, Union économique Cadre institutionnel : Coopération, coordination, confédération, fédération Elargissements => hétérogénéité

6 TRIANGLE DINCOMPATIBILITÉ R. Mundell

7 INSTITUTIONS DE LUME Système Européen de Banques Centrales (SEBC) = BCE + BCN de tous les pays de lUE Eurosystème = BCE + BCN zone euro Banque Centrale Européenne (BCE) Statut dautonomie Objectif prioritaire de stabilité des prix Directoire (6), Conseil des gouverneurs (17 + 6)

8 LA ZONE EURO pays fondateurs pays membres Belgique Allemagne Estonie Irlande Grèce Espagne France Italie Chypre Luxembourg Malte Pays-Bas Autriche Portugal Slovénie Slovaquie Finlande

9 LE JEU POLITICO-ÉCONOMIQUE AVANT UNION MONÉTAIRE

10 LE JEU POLITICO-ÉCONOMIQUE EN UNION MONÉTAIRE

11 « POLICY MIX » EN UNION MONÉTAIRE Politique monétaire unique Canaux de transmission hétérogènes Politiques budgétaires multiples Dettes publiques nationales en euro Asymétrie des chocs dans la zone

12 DES CADRES POUR LE « POLICY MIX » Un garde-fou : le pacte de stabilité et de croissance Une instance de coordination : Conseil ECOFIN => Eurogroupe Une référence utopique (?) : le fédéralisme budgétaire

13 LEURO SUR LA SCÈNE INTERNATIONALE Rôle de monnaie internationale : – Développement inégal selon les fonctions – Le dollar conserve la première place Parité euro – dollar : 1,00 1,20 1,


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