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LES RISQUES DECLATEMENT DE LA ZONE EURO BORD Raphaël JOTTREAU Boris PILLAUD Julien.

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1 LES RISQUES DECLATEMENT DE LA ZONE EURO BORD Raphaël JOTTREAU Boris PILLAUD Julien

2 Introduction Combien de pays regroupe lUEM ? Quels sont ils ? Allemagne, Autriche, Belgique, Chypre, Espagne, Finlande, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Malte, Pays-Bas, Portugal, Slovaquie, Slovénie.

3 UNION MONETAIRE ALLEMANDE -Début XIXème siècle -35 principautés -Zollverein ( ) -Traité de Vienne (1867) -Reichsbank (1876)

4 UNION MONETAIRE LATINE ( ) -caractéristiques : Bi-métallisme or argent

5 UNION MONETAIRE SCANDINAVE ( ) - Caractéristiques : monométallisme or, union douanière

6 I] LA THEORIE DES ZONES MONETAIRES OPTIMALES APPLIQUEE AU CAS DE L UEM INTRODUCTION - Développement de la théorie - Définition du zone monétaire, de loptimum - Historique - cadre théorique

7 A] LA THEORIE DES ZMO… 1) Critères principaux - Mobilité des facteurs de production (Mundell) - degré douverture commercial (Mc Kinnen) - diversification sectorielle ( Kenen)

8 2) Critères complémentaires - les préférences collectives (Corden, Kindleberger) - similarité des taux dinflation ( Fleming)

9 B]… APPLIQUEE A LUEM 1) Comparaison - lien entre les critères de Maastricht et les critéres de la théorie des ZMO - comparaison des caractéristiques de lUEM avec les critères de théorie des ZMO

10 PAYS EXPORTATIONS/PIB Allemagne46,6% Autriche57,9% Belgique88,6% Chypre46,8% Espagne25,9% Finlande45,4% France26,9% Grèce20,6% Irlande80% Italie29% Luxembourg172% Malte85,4% Pays-Bas75% Portugal32,6% Slovénie72,4% LE DEGRE DOUVERTURE DES PAYS EUROPEENS (zone à 15)

11 2) Bilan - optimalité ex ante de la zone euro - les limites de la théorie des ZMO -optimalité ex post de la zone euro

12 C] VULNERABILITE AUX CHOCS 1) Typologie des chocs macroéconomiques - Chocs symétriques et chocs asymétriques - Taxinomie des chocs asymétriques et réaction des pouvoirs publics 2) Exposition de lUEM à des chocs asymétriques - Travaux de Bayoumi et Eichengreen - Résultats de létude

13 II] ECLATEMENT DE LA ZONE EURO : UNE CRAINTE DACTUALITE A]LUEM face à la crise 1) évaluation de la situation actuelle - résistance des grands dEurope - pays les moins vertueux frappés par la crise 2)les conséquences de cette situation pour les membres de lUEM -distinction Nord-Sud -divergence des « spreads » 3)gestion de la crise par lUEM :entre attentisme et nationalisme - insuffisance des institutions - non coopération entre les états

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15 B] Intérêts et coûts dun tel bouleversement 1) autonomie de la politique monétaire -intérêts -coûts 2) importance des externalités négatives C] Crédibilité de la menace 1) Des coûts excessifs : les experts unanimes - lourdes répercussions - dégradation dune situation déjà préoccupante

16 2) un recul politique à admettre - leuro, symbole de la réussite européenne - une protection contre le démembrement de la zone 3) Des intérêts indéniables à long terme - importance du commerce intérieur - un poids politique et économique mondial 4) Forte attraction de la zone euro - Manque de crédibilité de la crainte déclatement

17 CONCLUSION GENERALE - Un éclatement peu probable - Des solutions à trouver - Quels scénarii pour lUEM? - Une crise a point nommé?


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