La présentation est en train de télécharger. S'il vous plaît, attendez

La présentation est en train de télécharger. S'il vous plaît, attendez

Analyse de lendettement Objectifs: -Mesurer le niveau dendettement -Évaluer la capacité de remboursement -Apprécier le risque -Calculer le levier financier.

Présentations similaires


Présentation au sujet: "Analyse de lendettement Objectifs: -Mesurer le niveau dendettement -Évaluer la capacité de remboursement -Apprécier le risque -Calculer le levier financier."— Transcription de la présentation:

1

2 Analyse de lendettement

3 Objectifs: -Mesurer le niveau dendettement -Évaluer la capacité de remboursement -Apprécier le risque -Calculer le levier financier -Évaluer le potentiel dendettement résiduel

4 La structure des ressources stables Ressources stables Capitaux propresDettes financières Quelle doivent être leurs parts respectives? 4 facteurs interviennent La sécurité Lindépendance La croissance La rentabilité

5 La structure des ressources stables 4 facteurs interviennent La sécurité Lindépendance La croissance La rentabilité 2 règles guident les choix: Règle de lendettement maximum Règle de leffet de levier

6 Les règles dendettement: Ratio de couverture des dettes Linverse de ce ratio (D / CP) constitue le bras de levier financier. Son accroissement signifie: - Amélioration de la rentabilité financière -Élévation du niveau de risque de lentreprise Linverse de ce ratio (D / CP) constitue le bras de levier financier. Son accroissement signifie: - Amélioration de la rentabilité financière -Élévation du niveau de risque de lentreprise Capitaux propres Dettes financières Capitaux propres Dettes financières > 1 Lendettement financier dune firme ne doit pas excéder ses capitaux propres:

7 Les règles dendettement: Ratio de capacité de remboursement interne de la dette 1/3 Lentreprise doit normalement rembourser sa dette financière avec sa capacité dautofinancement: Capacité dautofinancement Dettes financières Capacité dautofinancement Dettes financières Ceci signifie que les dettes financières ne doivent pas excéder trois fois la CAF annuelle. Donc que la firme doit être capable de rembourser en trois ans sa dette financière si elle y consacre la totalité de sa CAF

8 Les règles dendettement: Ratio damortissement annuel de la dette Capacité dautofinancement Amortissement financier Capacité dautofinancement > 2 < 1/2 Chaque année, une entreprise ne doit pas consacrer plus de la moitié de sa CAF au remboursement de ses emprunts.

9 Leffet de levier de lendettement: le mécanisme INVESTISSEMENTEMPRUNT finance

10 Leffet de levier de lendettement: le mécanisme INVESTISSEMENTEMPRUNT 1.finance E.B.E. 2.Procure

11 Leffet de levier de lendettement: le mécanisme INVESTISSEMENT EMPRUNT 1.finance E.B.E. 2.Procure Intérêts 3.Coûte

12 Leffet de levier de lendettement: le mécanisme INVESTISSEMENT EMPRUNT 1.finance E.B.E. 2.Procure Intérêts 3.Coûte Bénéfice 4.Augmente

13 Leffet de levier de lendettement: les facteurs Effet de levier = Augmentation de la rentabilité des capitaux propres due à: Des investissements de rentabilité r Un financement par capitaux empruntés au taux i Un taux dintérêt i inférieur à la rentabilité économique r

14 Mesure de leffet de levier Financement intégral par capitaux propres Investissement I Rentabilité économique r 20% Montant de lemprunt E 0 Charges financières i.E 0 Résultat opérationnel r.I Résultat courant r.I – i.E Capitaux propres I - E Rentabilité des capitaux propres 20 % Effet de levier à chaque étape Δrf/rf _ Cause de leffet de levier _ Effet de levier global _

15 Mesure de leffet de levier Financement intégral par capitaux propres Financement à 50%par emprunt au taux de 12% Investissement Rentabilité économique 20% Montant de lemprunt Charges financières Résultat opérationnel Résultat courant Capitaux propres Rentabilité des capitaux propres 28 % Effet de levier à chaque étape _40 % Cause de leffet de levier _ Financement par emprunt Effet de levier global _40 %

16 Mesure de leffet de levier Financement intégral par capitaux propres Financement à 50%par emprunt au taux de 12% Financement à 50%par emprunt au taux de 8% Investissement Rentabilité économique 20% Montant de lemprunt Charges financières Résultat opérationnel Résultat courant Capitaux propres Rentabilité des capitaux propres 28 %32 % Effet de levier à chaque étape _40 %14 % Cause de leffet de levier _ Financement par emprunt Baisse du taux dintérêt Effet de levier global _

17 Mesure de leffet de levier Financement intégral par capitaux propres Financement à 50%par emprunt au taux de 12% Financement à 50%par emprunt au taux de 8% Financement à 80%par emprunt au taux de 8% Investissement Rentabilité économique 20% Montant de lemprunt Charges financières Résultat opérationnel Résultat courant Capitaux propres Rentabilité des capitaux propres 28 %32 %68 % Effet de levier à chaque étape _40 %14 %112 % Cause de leffet de levier _Financement par emprunt Baisse du taux dintérêt Augmentation du taux dendettement. Effet de levier global _40 %60 %240 %

18 Conclusion: Pour maximiser sa rentabilité financière cest-à-dire la rentabilité de ses capitaux propres, la firme a intérêt à maximiser son endettement pour profiter de leffet de levier qui élève la rentabilité financière au dessus de la rentabilité économique des capitaux investis, tant que le taux dintérêt est inférieur à la rentabilité économique. Conclusion: Pour maximiser sa rentabilité financière cest-à-dire la rentabilité de ses capitaux propres, la firme a intérêt à maximiser son endettement pour profiter de leffet de levier qui élève la rentabilité financière au dessus de la rentabilité économique des capitaux investis, tant que le taux dintérêt est inférieur à la rentabilité économique.

19 Conclusion: Pour maximiser sa rentabilité financière cest-à-dire la rentabilité de ses capitaux propres, la firme a intérêt à maximiser son endettement pour profiter de leffet de levier qui élève la rentabilité financière au dessus de la rentabilité économique des capitaux investis, tant que le taux dintérêt est inférieur à la rentabilité économique. Mais la contrepartie de leffet de levier procuré par lendettement est laccroissement du risque financier : leffet de levier devient négatif (effet de massue) lorsque la rentabilité économique tombe au dessous du taux dintérêt; les charges financières absorbent une part croissante de lEBE et lamortissement financier de la dette absorbe une partie croissante de la CAF lorsque lendettement saccroit. Il existe donc un optimum dendettement. Conclusion: Pour maximiser sa rentabilité financière cest-à-dire la rentabilité de ses capitaux propres, la firme a intérêt à maximiser son endettement pour profiter de leffet de levier qui élève la rentabilité financière au dessus de la rentabilité économique des capitaux investis, tant que le taux dintérêt est inférieur à la rentabilité économique. Mais la contrepartie de leffet de levier procuré par lendettement est laccroissement du risque financier : leffet de levier devient négatif (effet de massue) lorsque la rentabilité économique tombe au dessous du taux dintérêt; les charges financières absorbent une part croissante de lEBE et lamortissement financier de la dette absorbe une partie croissante de la CAF lorsque lendettement saccroit. Il existe donc un optimum dendettement.


Télécharger ppt "Analyse de lendettement Objectifs: -Mesurer le niveau dendettement -Évaluer la capacité de remboursement -Apprécier le risque -Calculer le levier financier."

Présentations similaires


Annonces Google