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05 Marché monétaire Lecture Le site internet de la Banque du Canada: www.banqueducanada. ca www.banqueducanada. ca GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché

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1 05 Marché monétaire Lecture Le site internet de la Banque du Canada: ca ca GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire © Stéphane Chrétien

2 2 Agenda de la section Introduction au marché monétaire Bon du Trésor Papier commercial Acceptation bancaire Convention de rachat Autres instruments du marché monétaire Politique monétaire canadienne Marché monétaire canadien GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

3 3 Introduction Le marché monétaire est le marché où séchange des actifs financiers avec une échéance courte (un an et moins). Objectifs de cette présentation: Décrire les instruments du marché monétaire; Bon du Trésor; Papier commercial; Acceptation bancaire; Convention de rachat; Autres instruments. Introduire la politique monétaire. GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

4 4 Bon du Trésor (Treasury bill) Description: Titre financier émis à courte échéance par les gouvernements. Caractéristiques générales: Sans risque sur le marché domestique; Très liquide; Émis à escompte (sans coupon); Dénomination en multiple de 1000 $; Émis sur le marché primaire par adjudication (enchère). GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

5 5 Bon du Trésor (suite) Au Canada: Échéances: 3 mois (98 jours), 6 mois (182 jours) et 12 mois (364 jours); Cycle démission aux 2 semaines (mardi); Procède par réouverture démissions; Convention de taux: Taux de rendement (nominal) sur une base de 365 jours par année. Exemple de calcul de taux pour un bon du Trésor à 3 mois ayant un prix de 98,90 $: Taux GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

6 6 Bon du Trésor (suite) Aux États-Unis: Échéances: 1 mois (28 jours), 3 mois (91 jours), 6 mois (182 jours) et 12 mois (364 jours); Cycle démission au semaine (lundi); Procède par réouverture démissions; Convention de taux: Taux descompte (nominal) sur une base de 360 jours par année. Exemple de calcul de taux pour un bon du Trésor à 3 mois ayant un prix de 98,90 $: Taux GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

7 7 Papier commercial (commercial paper) Description: Billet émis par une corporation ayant une excellente cote de crédit. Caractéristiques générales: Normalement à escompte; Souvent endossé par une société-mère ou une marge de crédit bancaire; Échéance usuelle de 30 à 90 jours; Dénomination minimum de $; Peut comporter des clauses de rachat; Rendement supérieur à celui des bons du Trésor. GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

8 8 Acceptation bancaire (bankers acceptance) Description: Billet garanti par une banque émis par une corporation nayant pas une cote de crédit suffisante pour émettre des papiers commerciaux. Caractéristiques: Frais de la banque de 0,25 % à 0,75 %; Normalement à escompte; Échéance usuelle de 30 à 90 jours; Dénomination minimum de $; Très liquide; Rendement supérieur à celui des bons du Trésor mais inférieur à celui du papier commercial. GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

9 9 Convention de rachat (repurchase agreement ou repo) Description: Vente dun titre financier avec la promesse de le racheter à une date future (fixée) au même prix plus un montant dintérêt spécifié. Convention de revente (reverse repo): Arrangement effectué par lacheteur dun repo. Caractéristiques: La « garantie » est le titre financier acheté; Échéance usuelle: 1 à 364 jours; Très liquide; Taux dintérêt fonction du loyer de largent; Souvent utilisée par les courtiers en valeurs mobilières pour financer leur inventaire. GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

10 10 Convention de rachat (suite) Instruments reliés: Vente à réméré (sell/buyback agreement): Lorsquil ny a pas dintérêt de verser mais le prix de rachat est différent du prix de vente. Convention à un jour (overnight repo): Si léchéance est dune journée. Convention ouverte (open repo): Sans échéance (se terminant à la demande dune des parties). Prêt de valeurs mobilières (securities lending agreement): Échange qui peut impliquer de la liquidité, mais aussi dautres actifs financiers. GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

11 11 Autres instruments du marché monétaire Bon et effet émis par les provinces, municipalités et entreprises para-gouvernementales; Papier à court terme adossé à des actifs; Certificat de dépôt, dépôt à terme, certificat de placement garanti et billet; Prêt dun jour (day loan) et prêt à vue (call loan); Dépôt inter-banques. GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

12 12 Marché monétaire canadien Taille du marché (mai 2013): Bons du trésor: 190,7 milliards $ Papiers commerciaux: 10,3 milliards $ Acceptations bancaires: 62,3 milliards $ Source: Quelques taux de rendement actuels du marché monétaire canadien: GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

13 13 Marché monétaire canadien (suite) GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

14 14 Politique monétaire canadienne Lobjectif est la stabilité des prix: La Banque du Canada vise à contenir linflation à lintérieur dune fourchette cible établie conjointement avec le gouvernement. Depuis 1995, les limites sont de 1 % et de 3 %. Laction de la Banque du Canada sopère surtout sur le taux descompte, cest-à-dire le taux dintérêt du financement dun jour: Hausse du taux descompte Baisse des emprunts et hausse de lépargne Baisse des investissements et de la consommation Diminution de la pression sur les prix. GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire

15 15 Politique monétaire canadienne (suite) Information générale sur la Banque du Canada: Politique monétaire canadienne actuelle: e_principale.html e_principale.html GSF-3100 – Marché des capitaux 05 Marché monétaire


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