L’impact de la certification forestière sur la performance financière des entreprises Kais Bouslah, étudiant au doctorat MBA recherche, Finance ÉSG, UQAM.

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1 L’impact de la certification forestière sur la performance financière des entreprises Kais Bouslah, étudiant au doctorat MBA recherche, Finance ÉSG, UQAM Chaire de responsabilité sociale et de développement durable Mémoire de maîtrise réalisé dans le cadre du projet de recherche: « Régulation de la nouvelle économie : le rôle des nouveaux mouvements sociaux économiques (NMSÉ) » 15 octobre, 2006

2 © CRSDD 2006 Contexte d’étude ■ Nouveaux mouvements sociaux économiques: La certification forestière comme outil d’évaluation sociale et environnementale des entreprises ■ Secteur d’activité visé: forestier (bois et les pâtes et papiers)

3 © CRSDD 2006 Objectif de l’étude Relation entre la performance environnementale (PE) et la performance financière (PF) dans les contextes canadien et américain. La question principale: le marché accorde t-il une «prime verte» pour les entreprises certifiées ? Développement durable rime-t-il avec rentabilité?

4 © CRSDD 2006 Qu ’ est-ce que la certification foresti è re? Instrument de marché qui vise la promotion d’une « gestion forestière durable ». Double objectif (Cashore, 2002): - Créer des incitations pour les consommateurs, - Forcer les entreprises à s’y conformer. Processus volontaire : - Vérification indépendante par rapport à des standards acceptés par les parties prenantes, - Chaîne de continuité, - Label pour les produits certifiés Approche performance Vs Approche processus: Résultats à atteindre Vs Processus d’amélioration continue

5 © CRSDD 2006 Plusieurs systèmes de certification Système de certification FSC (1993) SFI (1994) CSAZ808/8 09 (1996) ISO14001 (1994) Promoteur ONG environn Greenpeace; WWF; Amis de la Terre American Forest and Paper Association (AF&PA) Association Canadienne des Normes (CSA) International Standard Organisation (ISO) Approche PerformanceProcessusHybride (mixte) Processus Vérifications exigées Tierce partie Première, Seconde et tierce partie Tierce partie Première, Seconde et tierce partie Gouvernance ONG avec un conseil international Sustainable Forestry Board (SFB) CSA N/A Financement Fondation privées: 85% Membres: 15% Membres: 82% Autres : 18% Membres:100% N/A

6 © CRSDD 2006 Relation entre performance environnementale et performance financière Trois positions théoriques: 1/ Relation positive: ■ Bonne gestion (perspective de la théorie des parties prenantes) : PE → PF ■ Ressources disponibles (perspective de la théorie des ressources) : PF → PE 2/ Relation négative : Arbitrage entre PE et PF la seule responsabilité de l’entreprise est de faire des profits pour ses actionnaires (Friedman, 1970) 3/ Relation neutre : Absence de lien

7 © CRSDD 2006 Hypothèses de recherche H 1 : L’adoption d’un système de certification a un effet positif sur la performance financière de l’entreprise. H 2 : L’impact de la certification forestière sur la performance financière de l’entreprise dépend de qui l’octroi.

8 © CRSDD 2006 Méthodologie ■ Étude événementielle Événement: date d’annonce de la certification suite à une vérification établie par une tierce partie indépendante. Fenêtre d’événement: 36 mois après la certification Période d’étude: Janvier 1998 - mai 2005. Échantillon: 68 événements (firmes, dates) dont 33 canadiens  39 Entreprises dont 17 canadiennes. Méthode des rendements anormaux cumulés (RAC) Rendement anormal: RA i,t = R i,t - R c,t Benchmark : R c,t est le rendement de l ’ entreprise de contrôle appartenant à la même industrie et ayant une taille similaire (capitalisation boursi è re à ±30%)

9 © CRSDD 2006 Synthèse des résultats ■ La certification forestière a un impact négatif sur la performance financière (-3.92%, -10.89% et - 14.58% sur 12, 24 et 36 mois respectivement): L’adoption d’une certification semble être non profitable, Les avantages escomptés ne sont pas réalisés comparativement aux coûts associés. ■ L’impact de la certification forestière sur la performance financière dépend de qui l’octroie. Sur une p é riode de 36 mois suivant la certification : les entreprises certifi é es FSC ont b é n é fici é d ’ une « prime verte » de 18.6 %, les entreprises certifi é es SFI, CSA et ISO14001 sont p é nalis é par le march é (-19.21 %, -37.37 % et -24.13 % respectivement).

10 © CRSDD 2006 Conclusion ■ Les résultats supportent l’argument en faveur d’une relation négative entre PE et PF. ■ L ’ adoption du syst è me de certification le plus approch é par les groupes environnementaux, le FSC, est plus profitable relativement à l ’ adoption d ’ un syst è me plus proche de l ’ industrie ou des entreprises (SFI, le CSA et ISO14001). ■ Implication pour les gestionnaires d ’ entreprise : Il est opportun d ’ engager son entreprise dans une certification reconnue par les groupes de pression (la plus exigeante en terme de crit è res de performance à atteindre). D’autres bonnes raisons d’obtenir une certification : la recherche d ’ efficacit é op é rationnelle. Pr é server ou gagner des march é s Les besoins de l é gitimit é : satisfaire les attentes des parties prenantes.

11 © CRSDD 2006 Merci.