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Du tableau de bord financier à la stratégie de financement.

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1 Du tableau de bord financier à la stratégie de financement

2 Béatrice CHARLAS Expert-comptable Vice Présidente du Conseil Régional lOrdre des Experts- comptables de Toulouse Midi Pyrénées Présidente Commission Communication de l'Ordre Yann BENCHORA Expert-comptable Membre du Conseil Régional de lOrdre des Experts- comptables de Toulouse Midi Pyrénées Président Commission FormationIntervenants

3 Toute société a besoin de fonds pour le financement de son développement. Le tableau de bord financier est loutil indispensable au chef dentreprise pour le pilotage et le suivi de sa stratégie financière. Une approche méthodologique est nécessaire pour bien anticiper les besoins des fonds des PME/TPE et gérer au mieux la politique de financement. Contenu de latelier

4 1.Introduction et définitions 2.Identification des besoins de financement 3.Modélisation du tableau de bord financier 4.La stratégie de financement de la PME / TPE 5.Approche méthodologique pour mieux aborder le financement des PME/TPE Au sommaire

5 Introduction et définitions

6 Cette présentation sadresse aux chefs dentreprises en de recherche de financements adaptés. Elle a pour objectif de proposer une approche méthodologique et des outils permettant de : Cerner les besoins en financement de la PME/TPE. Faire son diagnostic financier. Décliner un tableau de bord financier. Définir une stratégie de financement adaptée à ses besoins. Il sagit dapporter des conseils ciblés à lentreprise pour optimiser sa gestion et créer de la valeur.Introduction

7 Taux dendettement : mesure le levier financier de lentreprise. Il peut être calculé de deux manières : Dettes financières Total des capitaux employés Rappel : Total des capitaux employés = dettes financières + capitaux propres Couverture des intérêts : Multiple qui exprime le nombre de fois que la trésorerie dexploitation (excédent brut dexploitation) couvre le montant des intérêts ou charges financières. Autonomie : Rappel : capacité dautofinancement = résultat net + dotations au provisions et amortissements – reprises. Excédent Brut dExploitation Introduction : définitions de base (poids de la dette) Capitaux propres Total des capitaux employés (poids des fonds propres) Intérêts demprunts Capacité dautofinancement Emprunts et dettes assimilées

8 Identification des besoins de financement

9 Le montant des besoins en financement (ressources) dépend de la nature des investissements à financer (emplois) Les besoins en financement sont définis par la nature des emplois à financer Par exemple : financement du besoin en fonds de roulement (déficit permanent de trésorerie dû à lactivité dexploitation de la société) par des fonds stables (dettes à long terme et fonds propres) Il ne faut pas financer des emplois à long terme par des ressources à court terme, ce qui crée un risque de déséquilibre dans la structure de financement Par exemple : financement des investissements industriels pérennes avec recours à lescompte des créances ou du factor Identification des besoins de financement : nature

10 Tableau déquivalence entre la nature de lemploi à financer (besoin) et la typologie de financement 1 er niveau Identification des besoins de financement : nature Emploi à financerTypologie de financement Immeuble Prêt bancaire à long terme Capital risque Crédit-bail immobilier Matériel industriel Prêt bancaire à moyen terme Crédit-bail, location financière,… Aménagements Prêt bancaire à moyen terme ou à inclure dans un prêt bancaire LT ou Crédit-bail Prise de participation (acquisition ou création dentreprise) Prêt bancaire à moyen terme Capital risque Besoins en fonds de roulement (stocks + clients - fournisseurs) Fonds de roulement (capitaux propres et dettes à moyen ou long terme) Mobilisation du poste clients (cession Dailly…) Besoins temporaires de financement de lexploitation Facilité de caisse, concours bancaires courants, crédit de campagne, crédit court terme, billet à ordre…

11 Le montant du besoin de financement est fonction de la valeur de lemploi à financer. L'appel à des associés existants ou nouveaux peut permettre diminuer le montant à financer et de faciliter l'obtention du financement. La capacité demprunt de la société est calculée par les financeurs en fonction de grilles et de critères qui leur sont propres, et ce, en fonction de l'environnement de lentreprise : La nature de léquilibre financier existant entre les dettes à terme (à plus dun an) et les capitaux propres. La capacité de lentreprise à rembourser les fonds empruntés (Résultat courant avant IS et avant intérêt). Lautonomie financière de lentreprise (Trésorerie disponible ou CAF/Dette financière). Identification des besoins de financement : montant

12 Plusieurs ratios seront retenus par les financeurs en fonction de la taille et du domaine dactivité de lentreprise. Des activités à forte intensité capitalistique (construction/BTP, industrie) auront plus besoin de capitaux que les activités peu consommatrices (secteur services, distribution, négoce). Exemple de ratios financiers utilisés communément pour calculer la solvabilité de lentreprise et son accessibilité au crédit Identification des besoins de financement : montant N.B. Grille destinée à aider. Sans se substituer au jugement. Taux dendettement = emprunts & dettes assimilées / capitaux employés Couverture des intérêts = EBE / intérêts financiers Autonomie = CAF / emprunts & dettes assimilées BONMOYENFAIBLERISQUE Taux d'endettement (%)< 30%entre 30% et 49%entre 50% et 80%> 80% Couverture des intérêts (multiple)> 8entre 8 et 4,99entre 5 et 1< 1 Autonomie (%)> 55%entre 55% et 6,9%entre 7% et 2%< 2%

13 Ratios financiers : moyenne observée selon lindustrie dans des PME/TPE. Identification des besoins de financement : montant TPE / PME (0-49 salariés) Source : Année 2006 CommerceTransports Activités immobilières Services aux entreprises Taux d'endettement (%)72%135%131%56% Couverture des intérêts (multiple) 5,13,61,80,6 Autonomie (%)37%31%19% Délai de paiement des clients (jour) 39,368,075,0100,3 Délai de paiement des fournisseurs (jour) 56,365,793,095,3 N.B. Grille destinée à aider. Sans se substituer au jugement.

14 Modélisation du tableau de bord financier

15 Le tableau de bord financier de lentreprise doit aborder deux sujets clefs : La structure financière Elle détermine la stabilité des ressources et léquilibre financier. Le financement des investissements Concerne la pérennité de lentreprise ou sa capacité à générer du cash-flow pour rembourser ses dettes et financer son activité. Modélisation du tableau de bord financier

16 La structure financière : quelques rappels Notion de dette financière nette de la trésorerie Dette financière totale – (VMP + disponibilités) Notion de capitaux employés Dettes financières nettes + capitaux propres Structure de financement Répartition entre capitaux propres et dette financière nette Notion de taux dendettement Capitaux propres / capitaux employés Dette financière / capitaux employés Part des capitaux investis Immobilisations / capitaux employés BFR / capitaux employés Modélisation du tableau de bord financier

17 année 1%année 2%année 3% Capitaux propres % % % Dettes financières nettes de la trésorerie % % % TOTAL CAPITAUX EMPLOYES % % % Immobilisations incorporelles % %5 2256% Immobilisations corporelles % % % Immobilisations financières % % % BFR et divers4 4028% % % TOTAL EMPLOIS A FINANCER % % % N.B. Chiffres donnés à titre dexemple

18 Le financement des investissements Notion de trésorerie dexploitation EBE – variation du BFR Notion du Cash-flow disponible (CFD) Trésorerie dexploitation – Investissements Modélisation du tableau de bord financier année 1année 2année 3 Résultat exploit. avt amorts. et déprec Variation des stocks Variation des créances Variation des dettes Autres élements du BFR Trésorerie d'exploitation Investissements Trésorerie dispo. après investissements Le CFD est avant IS et avant toute source de financement - Il doit être positif - Sil est négatif, cest lendettement qui progresse N.B. Chiffres donnés à titre dexemple

19 Pilotage mensuel de la situation financière Solde en fin de mois en Mois 1Mois 2Mois 3Mois 4Mois 5Mois 6 Stocks Créances Fournisseurs d'exploitation Investissements Autres éléments du BFR TOTAL BESOINS Fonds propres Dettes financières TOTAL RESSOURCES LT Recours à l'escompte/ concours bancaire (Plafond autorisé : ) Trésorerie disponible (+) Chiffre d'Affaires (annualisé) Stocks (nombre de jours/ CA) Créances (nombre de jours / CA) Fournisseurs d'exploitation (nombre de jours / CA) N.B. Chiffres donnés à titre dexemple

20 Pilotage mensuel de la situation financière Exemples des tableaux de bord - graphiques N.B. Chiffres donnés à titre dexemple

21 Lien avec la stratégie de financement

22 La stratégie de financement est lun des piliers de la création de la valeur dans lentreprise. Les possibilités de levées de fonds dune entreprise sont déterminées par la capacité à dégager une rentabilité et un cash-flow positif. Une entreprise rentable aura ainsi plus de facilité à lever des fonds Inversement pour une entreprise peu rentable (faible croissance/marge) La stratégie de financement détermine lavenir de lentreprise et sa capacité à anticiper sa croissance Une structure de financement adéquate est nécessaire pour la maîtriser de la trésorerie. Un financement à long terme couvrant des besoins permanents (investissements et besoin en fonds de roulement) Un financement à court terme pour les besoins temporaires La stratégie de financement

23 La stratégie de financement : création de la valeur et maîtrise de la croissance La stratégie de financement Croissance Evolution du Chiffre daffaires Rentabilité Résultat net et taux de rentabilité Marge Suivi de la marge brute et du taux de marge dexploitation ) Cash-flow Liquidités, Valeurs Mobilières de placement,… Financement Tableau de bord financier Structure financière / financement des investissements

24 Quelques leviers à disposition de lentreprise pour optimiser sa stratégie de financement et mieux gérer sa croissance Equilibrage de la structure de financement Réaménagement des crédits MT ou LT en cours Désinvestissements ou cession dactifs non stratégiques Lease-back des immeubles/matériels Recours aux associés Ouverture du capital (fonds capital développement ou nouveaux investisseurs) Appel aux aides régionales, subventions voire Crédit d'Impôts Gestion du BFR Réduction des stocks Diminution du crédit clients (raccourcissement des délais de facturation, relance clients, conditions des règlement pour les nouveaux contrats dans le respect LME) Allongement du délai de paiement aux fournisseurs dexploitation (Respect LME) Mesures temporaires Réaménagement des dettes sociales et fiscales Accord avec les créanciers privilégiés Stratégie de financement

25 Approche méthodologique

26 1. Cerner le besoin de financement Est-ce un investissement technique ? dette à long terme Est-ce un encours dexploitation ? dette à moyen terme Sagit-t-il dune situation exceptionnelle ? dette à court terme (licenciement, litige commercial) 2. Evaluer léquilibre financier de la société Au regard du secteur dactivité et des ratios de structure financière définis précédemment par secteur dactivité, lentreprise en question A-t-elle une situation financière stable ? Peut-elle se permettre daugmenter son endettement sans mettre en danger cet équilibre ? Pourra-t-elle générer assez de liquidité pour rembourser la dette et soutenir sa croissance de manière équilibrée ? Les 4 étapes d'approche

27 3. Définir les caractéristiques des ressources financières Loctroi des ressources financières, est-il assorti à : Une ouverture du capital de la société ? Une garantie personnelle (biens de lentrepreneur) ? Une garantie hypothécaire (biens de la société) ? Le respect de ratios financiers annuels (covenants bancaires) 4. Fixer le volume des ressources nécessaires (montant) Définir le volume de financement qui correspond au mieux aux besoins de lentreprise compte tenu des contraintes définies précédemment (nature du besoin, respect de léquilibre financier, durée, caractéristiques associées à loctroi du financement et conditions du marché) Approche méthodologique


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