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P RÉSENTATION CHAPITRE 6: MAKING MANAGERS INTO OWNERS Par: Patrick Deloye Catherine Holmes Benoit Liodenot 1.

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1 P RÉSENTATION CHAPITRE 6: MAKING MANAGERS INTO OWNERS Par: Patrick Deloye Catherine Holmes Benoit Liodenot 1

2 S OMMAIRE Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion 2

3 I NTRODUCTION Moyens pour transformer les dirigeants en propriétaires, cest avant tout que le propriétaire doit faire le choix du bon dirigeant avec la bonne attitude Avoir de la fierté dans le travail de chacun Démontrer du jugement face aux risques encourus Accepter les responsabilités autant pour les succès que les défaites Ajouter une récompense financière à la réussite Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion 3

4 Philosophie Making everyone a meaningful partner in the process of adding to value. Règle générale The more realistic the ownership method, the more precise and powerfull the incentive is apt to be. Augmentation de la performance Mesurer la création de valeur sur une base annuelle Ne doit pas être basée sur le cours de laction ou sur des données projetées Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion I NTRODUCTION Rémunération 4

5 La seule règle et la plus simple: la VÉA doit être la mesure de performance à utiliser EVA=NOPAT – c* x capital =Profit dopération - charge en capital Récompenser la réussite et pénaliser léchec 3 Incitations claires Augmenter les profits dopération sans monopoliser plus de capital Investir plus dans les projets dont le rendement est supérieur au coût du capital Retirer linvestissement dans les projets dont les rendements sont inférieurs aux coûts Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion REGLES THEORIQUES Rémunération 5

6 Une mesure unique qui fait la connexion directe entre la performance et la valeur Principal objectif Maximiser la richesse des actionnaires La fin ou le moyen? La rémunération doit être basée sur la mesure de lobjectif au lieu de la quantité dactions mises en place pour y arriver Qualités dun bon objectif Mesurable, représenter un défif et être réaliste La VÉA est un bon indicateur, flexible, encourageant les initiatives et qui permet de réaliser la transformation du dirigeant en propriétaire Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion REGLES THEORIQUES Rémunération 6

7 Les plus grandes entreprises lutilise Coca-Cola depuis 1990 Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion LA VEA EN PRATIQUE Rémunération 7

8 Applied Power (aujourdhui Actuant Corp.) en 1988 Forts résultats jusquau début des années 2000 (éclatement bulle internet) Le gouvernement chinois depuis cette année (plus de 120 entreprises de grande ampleur) Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion LA VEA EN PRATIQUE Rémunération 8

9 Le système de rémunération doit être modulable Linflation nest pas à prendre en compte dans le système de rémunération Pour les projets dont la rentabilité apparaît à long terme, il nest pas pertinent de pénaliser les dirigeants à court terme Le système de rémunération doit encourager la création de valeur tout en pénalisant les échecs Or, fréquemment, le système de compensation sécarte de cet idéal en ne pénalisant pas les performances négatives Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion LA VEA EN PRATIQUE Rémunération 9

10 Avantages de cette méthode pour lentreprise Aucun paiement si lobjectif nest pas atteint en entier Aucun bonus exceptionnel (opinion publique) Pas de distribution de la richesse des actionnaires Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion Performance Bonus (%) Target Rémunération REMUNERATION 10

11 Inconvénient majeur: aucun risque, aucune rémunération exceptionnelle, seulement deux motivations perverses Incitation à concentrer les pertes sur une année Différer les profits sur plusieurs périodes Encourage détablir les budgets en fonction des bonus Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion Performance Bonus (%) Target Rémunération REMUNERATION 11

12 Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion Ad Infinitum Bonus (%) Performance Target Ad Nauseum Rémunération REMUNERATION 12

13 Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion Bonus (%) Performance ($EVA) Target 25% Rémunération REMUNERATION 13

14 Quelques pratiques courantes Solde initial fictif de la réserve Implication financière des participants à la constitution de la réserve LBO (leverage buyout) où les participants remboursent chaque année un montant donné sur un prêt corporatif Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion Rémunération REMUNERATION 14

15 En réalité, si lobjectif est atteint, le bonus préalablement défini est payé Si lobjectif est dépassé, seulement une partie de la part exceptionnelle est payée le reste demeurant dans la réserve Une mauvaise année viendra amputer la réserve mais un bonus substantiel sera payé Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion Rémunération REMUNERATION 15

16 Une mauvaise année nimplique pas nécessairement une mauvaise gestion, il est important quun comité de rémunération soit créer afin de revoir les objectifs: un objectif peut être une VÉA négative Le bonus à long terme est en fait un paiement partiel de la valeur créer suite à une succession de périodes à court terme Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion Rémunération REMUNERATION - PRÉCISION 16

17 C ONCLUSION Six points à retenir Un seul plan de récompense La VÉA seul indicateur de performance décisionnel dans les stratégies, décisions dinvestissement et les résultats opérationnels La détermination des objectifs de création de valeur doit être dissociée des plans budgétaires et stratégiques Les bonus potentiels doivent être illimités autant positivement que négativement Une partie des bonus exceptionnels doit être mise en réserve Les dirigeants doivent être encouragés à sengager plutôt que de seulement participer Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Conclusion Rémunération 17


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