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Gestion financière d’entreprise pour managers et cadres

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Présentation au sujet: "Gestion financière d’entreprise pour managers et cadres"— Transcription de la présentation:

1 Gestion financière d’entreprise pour managers et cadres
Ardagh MP West France Mai 2011 Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

2 La gestion financière d'entreprise pour managers
Objectifs Comprendre les enjeux opérationnels et stratégiques de la gestion financière Connaître les principaux mécanismes de la gestion économique et financière de l'entreprise Comprendre et connaître la place et les enjeux de la planification dans l’entreprise Pouvoir dialoguer efficacement avec le directeur financier et les contrôleurs financiers groupe. tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

3 La gestion financière d'entreprise pour managers
Plan L'entreprise dans son contexte juridique et financier Les outils de pilotage financier de l’entreprise Lire et comprendre le compte de résultat Lire et comprendre Le Bilan Jour 1 Ratios d’analyse de l’activité : Marge, EBITDA, EBIT CF, FCF Les grands équilibres du bilan, le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement Les sources de financement Le tableau de flux Jour 2 Du Compte de résultat aux analyses de gestion Planification et Business plan Outils financiers et choix d'investissement Les critères de valorisation et Les calculs de VAN TRI Jour 3 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

4 La gestion financière d'entreprise pour managers
Fonctionnement Présentations des participants Horaires Déjeuner, Logistique Fonctionnement du groupe : Bienveillance, écoute, respect, participation Portable sur silence Documentation tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

5 Introduction : contexte juridique et financier
La finance dans l’entreprise Fondamentaux juridiques société Introduction : contexte juridique et financier tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

6 Les rôles de la finance dans l’entreprise
A quoi servent les outils financiers dans l’entreprise? Gérer les ressources financières de l’entreprise Établir les résultats économiques financiers de l’entreprise Produire des outils de pilotage nécessaires à la gestion et au développement de l’entreprise tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

7 Les rôles de la finance dans l’entreprise
La gestion du Financement Assurer la solvabilité de l’entreprise Faire en sorte que l’entreprise soit à tout moment capable de régler ses dettes à leurs échéances Gérer les encaissements clients et les excédents de trésorerie Identifier les besoins de financement des investissements à long terme ; obtenir et négocier ces financements tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

8 Les rôles de la finance dans l’entreprise
La finance et la comptabilité représentent Un langage commun pour les opérateurs Une transcription quantitative de tous les événements apparus au sein de l’entreprise La finance fournit aux dirigeants et managers Des états financiers pour les tiers (actionnaires, banques) Des reporting détaillés internes nécessaires au pilotage et propres à l’organisation reporting, tableaux de bord, indicateurs, ratios tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

9 Fondamentaux juridiques société
Finance et structure juridique La Société (≠ de l’entreprise individuelle) Un contrat entre plusieurs actionnaires Personne morale ≠ des personnes physiques qui la détiennent Des obligations de transparence Les actionnaires Détiennent une partie de l’entreprise dans laquelle ils ont investi pour la développer et en retirer des revenus Le % détenu détermine le droit de vote en AG le droit à recevoir des dividendes tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

10 Fondamentaux juridiques société
Les différents types de société commerciale SA, SAS SARL, EURL Obligations des sociétés commerciales Communication financière à l’égard des associés, du CE, des tiers => Les comptes annuels Le rapport de gestion (ou du Conseil d’Administration) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

11 Fondamentaux juridiques société
L’administration des sociétés (SARL) L’AG des associés élit le gérant qui a la responsabilité et le pouvoir de piloter l’entreprise Le gérant établit chaque année un rapport de gestion L’administration des sociétés (SA) L’Assemblée générale (AG) des actionnaires désigne les administrateurs, membres du Conseil d’administration Les membres du Conseil d’administration élisent le Président du Conseil d’administration Les commissaires aux comptes Sont nommés par l’AG pour 6 ans Contrôlent l’exactitude des comptes présentés et publiés par la société tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

12 Les outils de pilotage financier de l'entreprise
Introduction : les cycles d’activité de l’entreprise La construction de l’information financière Les états comptables et financiers Les outils de pilotage financier de l'entreprise tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

13 Les cycles économiques de l’entreprise
Le cycle d’exploitation : l’activité principale Approvisionnement de matières premières Production des produits finis Vente de biens ou services Le cycle des investissements Ce sont les biens acquis indispensables au fonctionnement du cycle d’exploitation : machines, brevets, matériels … Ils sont généralement acquis pour de longues périodes Les cycles de financements Le financement du cycle d’exploitation Le financement des investissements et du développement tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

14 La construction de l’information financière
La comptabilité générale (comptabilité financière) Une technique quantitative qui recense et évalue les flux générés par des évènements commerciaux, juridiques et économiques Permet de mesurer le résultat d'une période Un outil de traduction homogène commun 4 objectifs Établir le patrimoine de l’entreprise Déterminer le résultat de l’activité Conserver la mémoire des opérations réalisées Permettre le contrôle des opérations (interne ou externe) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Approche financière des sujets RH J1 – 2010 – tous droits réservés

15 La construction de l’information financière
La comptabilité générale (comptabilité financière) Une technique quantitative qui recense et évalue les flux générés par des événements commerciaux, matériels, juridiques et économiques Un moyen de mesurer le résultat d'une période, c'est-à-dire l'accroissement ou la diminution de la valeur d'une entreprise. Un outil de traduction homogène, commun à toutes les entreprises 4 objectifs Établir le patrimoine de l’entreprise Déterminer le résultat de l’activité Conserver la mémoire des opérations réalisées Permettre le contrôle des opérations (interne ou externe) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

16 La construction de l’information financière
L’enregistrement des événements L’exploitation Vente = facturation = transfert de propriété Achat d’une matière ou d’une prestation… Les investissements Acquisition d’une machine : mise en service Mise au rebut ou cession d’un ordinateur… L’enregistrement des flux financiers Règlement de facture Encaissement client Remboursement d’emprunt Paiement des dividendes… tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

17 Les états comptables et financiers
« Les comptes » sociaux d’une société, la liasse fiscale 1 liasse fiscale par structure juridique « sociale » Bilan + Compte de résultat + annexes (=détails) Exercice fiscal : 12 mois Date de clôture : 31/12 ? Les documents de référence des groupes de sociétés Comptes consolidés Publication des comptes aux actionnaires tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

18 Les états comptables et financiers
Obligation légale Un bilan par structure juridique La publication des comptes Durée de l’exercice comptable et fiscal : 12 mois Les normes comptables Nationales (France, Angleterre,…) internationales : IFRS Les normes fiscales C.G.I. (article 38 quatre de l’annexe III) : « Les entreprises doivent respecter le Plan Comptable Général, dans les limites des règles applicables pour l’assiette de l’impôt » tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

19 Les états comptables et financiers
Le Bilan photographie à la date du dernier jour de l’exercice considéré. Situation patrimoniale à un moment donné Le Compte de résultat Résume l’activité de l’Année N constate les profits ou les pertes de l’exercice. Le tableau de flux Du résultat à la trésorerie tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

20 Les états comptables et financiers
Résultat(Compte de résultat) (revenus - dépenses) de l'année 2010 Bilan (valeur patrimoniale) au 31/12/2010 Bilan (valeur patrimoniale) au 31/12/2009 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

21 La gestion financière d'entreprise pour managers
Lecture et analyse du compte de résultat Le principe du rattachement des produits et charges Les écritures de correction : amortissements et provisions le Compte de résultat tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

22 Lire et comprendre le compte de résultat
Décrit les profits ou pertes réalisés pendant une période donnée (exercice fiscal ou comptable) Ventes réalisées pendant cette période Charges supportées pour réaliser ces ventes Le compte de résultat intègre des données réelles et des corrections (provisions, amortissements,…) Décrit tous les événements intervenus pendant la période Mesure la création (ou la destruction) de richesse pendant la période Mesure la pertinence et la rentabilité du business modèle tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

23 Lire et comprendre le compte de résultat
Produits et ch. d’exploitation : l’activité Chiffre d’affaires et autres produits Consommation de matières premières ou marchandises Autres achats et charges externes Salaires et charges sociales Dotations aux amortissements et provisions Produits et ch. financières : les capitaux Produits et charges exceptionnelles Participation et Impôt sur les sociétés tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

24 Lire et comprendre le compte de résultat
tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

25 Le principe du rattachement des produits et charges
 La notion de fait générateur (cf. la date de « l’ événement ») la date d’imputation comptable ≠ la date de facture la date d’imputation comptable ≠ la date d’encaissement En application du principe d'indépendance des exercices Enregistrement du Chiffre d’affaires Pour les produits, lors du transfert contractuel de propriété Les prestations de services sont facturées lorsqu’elles sont réputées réalisées Le coût des ventes Le coût d’acquisition des marchandises vendues Le coût de production des produits et services vendus Les provisions et régularisations lors des clôtures de comptes Variation des stocks Produits constatés d’avance, factures à émettre Charges constatées d’avance, factures à recevoir, charges à payer tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

26 Les écritures de correction
Amortissements des immobilisations Dépréciation dans le temps d'un actif durable en raison de son usure La dotation aux amortissements correspond à la constatation de cette dépréciation Provisions Pour risques : constatation d’une charge probable Pour dépréciation d’un actif : Concerne notamment une diminution anormale de valeur des stocks, ou des créances clients Charges et produits constatés d’avance CCA : assurance, EDF, Téléphone… PCA : prestations facturées d’avance (abonnements) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

27 La gestion financière d'entreprise pour managers
Lire et comprendre le Bilan Le Bilan : une image fidèle de l’entreprise Le Bilan tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

28 Lire et comprendre le Bilan
Situation patrimoniale à un moment donné au 31/12 (le plus fréquent) Ou à n'importe quelle date de l'année Inventaire du patrimoine et des dettes de l’entreprise Inventaire des éléments détenus par la société Inventaire des ressources (des dettes) de la société Un Actif et un Passif ACTIF = l’ensemble des éléments détenus par la société PASSIF = l’ensemble des dettes de la société tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

29 Lire et comprendre le Bilan
Bilan au 31 décembre 2010 Actif (patrimoine) Immobilisations Actif circulant d’exploitation Disponibilités Passif (ressources/dettes) Capitaux propres(incl. résultat) Emprunts et dettes financières Dettes d’exploitation Stocks Créances Dettes fournisseurs autres dettes tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

30 Lire et comprendre le Bilan
L ’ ACTIF L’actif immobilisé : actifs durables Immobilisations incorporelles, corporelles, financières Immobilisations brutes Amortissements L’actif circulant : éléments transformés Les stocks Les créances clients et les autres créances Les disponibilités tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

31 Lire et comprendre le Bilan
LE PASSIF Les capitaux propres : dettes vis-à-vis des actionnaires le Capital + les réserves + le résultat de l’année Les ressources affectées durablement par les actionnaires Les dettes à l’égard des tiers Dettes d’exploitation : dettes fournisseurs, dettes fiscales et sociales,.. Dettes bancaires : long terme (> 1 an) ou court terme (< 1 an) Autres dettes financières (Groupe/associés; dépôts des clients) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

32 BILAN AU 31/12/2010 (avant affectation du résultat)
Comprendre le BILAN BILAN AU 31/12/2010 (avant affectation du résultat) ACTIF PASSIF (patrimoine) (dettes)  Libellés Brut Amortiss. Provisions Net   Libellés  Net Immobilisations CAPITAL 50 incorporelles 30 RESERVES et Report à nouveau 40 corporelles 220 150 70 RESULTAT NET de l'exercice 60 financières 10 CAPITAUX PROPRES TOTAL Actif immobilisé 260 110 Dettes bancaires à + d' 1 an Stocks Dettes fournisseurs 20 Créances clients et autres Autres dettes (fiscales et sociales) Disponibilités Dettes bancaires à - d'un an TOTAL ACTIF 410 170 240 TOTAL PASSIF tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

33 Lire et comprendre le Bilan
+ Actif (patrimoine) – dettes aux tiers = capitaux propres (ressources apportées/laissées par les actionnaires) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

34 Le Bilan : une image fidèle de l’entreprise
Corriger la valeur des actifs (ACTIF) Amortissements des immobilisations dépréciation d’actif Estimer des dettes probables (PASSIF) Provisions pour risques et charges Charges à payer Rattachement des charges et des produits Charges constatées d’avance (Actif) Produits constatés d’avance (Passif) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

35 L’analyse de l’activité
Préalable : la nature de l’activité et d’entreprise Les principaux indicateurs d’analyse du CR La capacité d’autofinancement L’analyse de l’activité tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

36 Le type de l’activité et d’entreprise
Des spécificités liées à la nature de l’activité Transformation, production Achat de matières premières, Stocks de matières premières Stock de produits finis Investissements Produits à valeur ajoutée ou à faible marge ? Négoce, distribution Achat de marchandises, Marge commerciale Pas de crédit client (sauf en commerce de gros) Prestation de services, prestations intellectuelles Pas d’achats, pas de stock Salaires importants; Salaire moyen par employé Peu d’immobilisations tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

37 L’analyse de la rentabilité par nature de charges
- Frais financiers (coût de la dette) - Impôts sur les bénéfices = Résultat net - Dotation aux Amortissements = EBIT (résultat d’exploitation) - Frais de personnel - Autres achats = EBITDA (EBE) - achats = Marge brute Chiffre d’affaires L’analyse de la rentabilité par nature de charges Incl. Frais de personnel tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

38 L’analyse par fonction
Chiffre d’affaires - Coût des ventes et services = Marge brute - Frais commerciaux - Frais généraux et administratifs - Frais de recherche et développement = EBITDA (EBE) - Dotation aux Amortissements = EBIT (résultat d’exploitation) - Frais financiers (coût de la dette) - Impôts sur les bénéfices = Résultat net Incl. Frais de personnel tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

39 L’analyse des résultats de la société
Le Chiffre d’affaires et la Marge Brute L’EBITDA (EBE) L’EBIT, RO, ROC (résultat d’exploitation) Le Cash Flow Le Free cash flow tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Florence Chagneau - mai Finance pour non financiers - GDF SUEZ

40 L’analyse des résultats de la société
Identifier le Chiffre d’affaires Distinguer CA et prise de commandes Portefeuille de commande : mesure de l’activité commerciale Chiffre d’affaires : mesure de l’activité produite Total des facturations hors taxes. Production vendue de biens ou de services produits par l'entreprise, Ventes de marchandises (négoce) Analyser la Variation du Chiffre d'affaires Étudier l'évolution du CA en valeur et en % par rapport à un référenciel : n-1 ou budget : CA n – CA n-1 X 100 CA n-1 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

41 L’analyse des résultats de la société
La Marge Brute (GM) Mesure l’excédent des ventes de marchandises ou produit finis sur leur coût d’achat Analyse Comparaison de la marge N/N-1 Analyse de l’évolution du taux de marge (MB/CA%) Comparaison du taux de MB par rapport à une donnée sectorielle analyse de l’évolution de la marge par activités + Chiffre d’affaires — Coût d'achat des marchandises vendues ou matières consommées = MARGE BRUTE tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

42 L’analyse des résultats de la société
L’excédent brut d’exploitation (l’EBITDA*) traduit l’importance des liquidités dégagées par l’exploitation Analyse Évolution en valeur absolue Analyse de l’évolution du taux d’EBE (EBE/production ou CA %) Analyse de la rentabilité immédiate de l’activité Rendement des immobilisations : EBE/Immobilisations brutes ✚ Marge brute ━ Autres achats et charges externes ━ Charges de personnel (Salaire + charges sociales) ━ Impôts et taxes (taxe pro, taxe d’apprentissage, … = Excédent Brut d’Exploitation (*) EBITDA : earning before interests, taxes, depreciation and amortization tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

43 L’analyse des résultats de la société
Le résultat d’exploitation (EBIT ; RO) mesure la rentabilité économique de l’exploitation Analyse Analyse de l’évolution du taux de rentabilité de l’exploitation (REX/Production ou CA %) Analyse de la rentabilité de l’activité tenant compte du dimensionnement de l’outil industriel ✚ Chiffre d’affaires + autres produits ━ Charges d’exploitation (inclus. dotation aux amortisst et provisions) = Résultat d’exploitation (*) EBIT : earning before interests and taxes RO : résultat opérationnel tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

44 L’analyse des résultats de la société
Le résultat net résultat de l’exercice reporté au bilan Résultat d’exploitation +/- résultat financier +/- résultat exceptionnel –participation des salariés – Impôt sur les sociétés Analyse Base de calcul des distributions de dividendes tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

45 La capacité d’autofinancement
La capacité d’autofinancement (CAF) ressources dégagées par l’entreprise pendant l’exercice montant global des ressources que l'entreprise peut consacrer à l'Autofinancement produits encaissables – charges décaissables de l’exercice La CAF ≠ du résultat qui est calculé à partir de produits et charges, dont certains sont «calculés» car non liés à des décaissements ou encaissements : les dotations et reprises sur amortissements et provisions  Elle ne comptabilise que les flux financiers réels ayant affecté la Trésorerie de l'entreprise tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

46 La capacité d’autofinancement
Pour calculer la CAF, 2 méthodes: Produits encaissables – charges décaissables Résultat net corrigé des charges et produits sans flux de trésorerie ✚Résultat net ✚Dotation aux amortissements et provisions ━ Reprises de provisions = CAF tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

47 La capacité d’autofinancement
La CAF représente la quantité de monnaie générée par l’entreprise sur la période Elle montre comment l’activité de l’entreprise contribue à son propre financement La CAF va permettre de : Rembourser les emprunts Investir Rémunérer les actionnaires (dividendes) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

48 CAF, Cash flow et Free cash flow
Flux de trésorerie d’exploitation Free cash flow, flux de trésorerie disponible Cf. le tableau de flux +Résultat net +Dotations (-reprises) aux amortissements et provisions -variation du besoin en fonds de roulement - Dépenses d’Investissements =Free Cash flow tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

49 Les grands équilibres du bilan
L’ équilibre financier à long terme : le haut de bilan Le Fonds de roulement (FDR) Le financement de l’exploitation le bas de bilan Le Besoin en fonds de roulement (BFR) La trésorerie nette Les grands équilibres du bilan tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

50 L’ équilibre financier à long terme : le haut de bilan
Les capitaux propres L'argent apporté par les actionnaires, Bénéfices non distribués depuis la création Ressources mises à disposition par les actionnaires L’affectation du résultat Les capitaux propres du bilan N L’affectation du résultat par décision en AG La distribution de dividendes L’affectation aux réserves de l’entreprise tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers FC - Elegia - Crédit Foncier - octobre 2005

51 L’ équilibre financier à long terme : le haut de bilan
Capitaux propres au 31/12/2009 + Résultat de l’exercice 2010 - Dividendes distribués en 2010 (sur résultats 2009) = Capitaux propres au 31/12/2010 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

52 L’ équilibre financier à long terme : le haut de bilan
PASSIF Capitaux Propres (= Fonds propres = situation nette) Capital + réserves + Résultat de l’exercice Actif net – dettes  Valeur comptable de l’entreprise Provisions pour risques à long terme Emprunts à long terme ACTIF Actif Immobilisé Capitaux permanents tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

53 Capitaux permanents : ressources stables
Le Fonds de Roulement Capitaux permanents : ressources stables Capitaux propres : ressources laissées par l’actionnaire Les emprunts et dettes financières à long terme Les provisions à long terme Les emplois durables Les immobilisations : l’actif immobilisé => Les besoins de long terme doivent être financés par les ressources à long terme FDR = Capitaux permanents – Emplois durables tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

54 Le Fonds de Roulement (FDR)
Capitaux permanents – Actif immobilisé Capitaux propres + Dettes et provisions à LT – Actif Immobilisé Le fonds de roulement est l'excédent de ressources permanentes sur les emplois durables tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

55 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le Fonds de Roulement Le fonds de roulement est positif si Les capitaux propres sont importants les actionnaires se versent peu de dividendes Ou l’entreprise a souscrit des Emprunts LT suffisants Ou l’actif immobilisé est faible (prestations de services)  équilibre financier CT assuré tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

56 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le Fonds de Roulement Le fonds de roulement est négatif si L’entreprise est sous capitalisée Les banques n’ont pas suivi L’entreprise a fait des pertes (↘ des capitaux propres) Les actionnaires se sont versés des dividendes importants  équilibre financier CT compromis => Le FDR donne à l’entreprise la capacité de faire face à ses engagements à moins d’un an tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

57 Le financement de l’exploitation : le bas de bilan
Actif circulant Actif circulant d'exploitation Stocks Créances clients + Créances diverses (ex. TVA) Comptes de régularisation Liquidités, disponibilités Passif circulant Passif circulant d'exploitation Dettes Fournisseurs Dettes fiscales et sociales, autres dettes Dettes bancaires à court terme (- d’un an) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

58 Le Besoin en fonds de roulement
Le Besoin en Fonds de Roulement représente le besoin de financement du cycle d’exploitation Le fonds de roulement, lorsqu’il est positif permet de couvrir les besoins en financement de l’exploitation tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

59 Le Besoin en fonds de roulement
Les étapes du Cycle de production Achats et réception des matières 1ères Constitution de stocks de Mat.1ères Transformation des Mat.1ères Constitution des stocks de produits finis Ventes de produits finis Le financement du cycle de production Les décaissements liés aux règlements des achats Les encaissements liés aux ventes de produits finis tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

60 Le Besoin en fonds de roulement
Mesurer le décalage entre les décaissements liés aux achats et les encaissements liés aux ventes Chronologie du cycle d'exploitation d'une production Réception de mat. 1ères : 2 janvier Fabrication Ventes 01 02 03 04 Paiements des achats : 60 jours -200 Paiements des salaires fabrication -100 Paiements des autres charges 45 jours -50 Encaissements des clients 60 j FDM 700 Flux de trésorerie cumulés -450 -500 150 Besoin en financement tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

61 Le Besoin en fonds de roulement
Pour calculer le BFR à la clôture des comptes de la société + les emplois liés aux stock et créances clients - ressources obtenues par le «crédit fournisseurs» ➠ si comptes clients ➚, le BFR ➚ ➠ si stocks➚, le BFR ➚ l’➚du BFR = ➠ une ↘ des ressources disponibles pour l’investissement ➠ Une ↘ de l’indépendance financière de l’entreprise BFR = stocks + créances d’exploitation – dettes d’exploitation tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

62 Le Besoin en fonds de roulement
La structure du BFR dépend de l’activité Activité de Prestations de services Activité industrielle Activité de négoce La structure du BFR dépend de la saisonnalité de l’activité Le BFR au 31/12 Le BFR en cours d’année tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

63 Le Besoin en fonds de roulement
Lorsque l’activité augmente Les achats et les moyens nécessaires à la production ➚ Le besoin en fonds de roulement ➚ Si le FDR n’a pas augmenté (pas de résultat ou une distribution de dividendes trop importante), l’entreprise doit recourir au financement bancaire ou externe (anticipation indispensable !) Lorsque le CA baisse Les stocks ➚; les comptes clients ne baissent pas corrélativement car les conditions sont difficiles Le BFR ➚; le FDR ➘ (Résultat en baisse) = l’effet ciseaux (!) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

64 La gestion financière d'entreprise pour managers
La trésorerie nette Trésorerie = Disponibilités – emprunt CT Trésorerie = FDR – BFR Si le FDR > BFR : la trésorerie est positive Si le FDR < BFR : nécessité emprunts CT La trésorerie est l’excédent des ressources stables et d’exploitation sur les emplois stables et d’exploitation tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

65 Les sources de financement
Financement interne Financement externe Les sources de financement tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

66 Les sources de financement
Pourquoi une entreprise a-t-elle besoin de financements ? financer ses investissements financer son activité, son besoin en fonds de roulement financer son développement tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

67 Les sources de financement internes
Autofinancement Ressources créées par l'entreprise Capacité d'autofinancement, CAF: totalité des capitaux que l'entreprise a dégagés au cours d'une période ≈ "résultat encaissable" avec rentrée de trésorerie future La cession d'actifs Liée à la vétusté d'immobilisations Liée à une réorientation stratégique Terrains immeubles Filiales dont l'activité n'est plus essentielle à la stratégie  Gain en efficacité, apport de financements immédiats à réinvestir dans des actifs (activités) plus rentables tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

68 Les sources de financement internes
Financent Le remboursement des échéances d’emprunt Ce qui facilite l'obtention de nouveaux prêts bancaires Les investissements de "maintien" de l'activité les investissements risqués difficiles à faire financer par des créanciers externes Le versement des dividendes aux actionnaires Sont un moyen privilégié de financement Maintient l'autonomie des actionnaires Permet la mise à disposition de fonds quasi immédiate N’entraînent pas de coûts de financement directs tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

69 Les sources de financement externes
Par Fonds Propres Apport à la constitution de l'entreprise Augmentation de Capital Par quasi-fonds propres Apports en Compte courant Emprunts obligataires Par endettement Emprunts à court terme Emprunts à moyen ou long terme 13h50 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

70 Les sources de financement externes
Apport initial en capital Ressources initiales de l'entreprise en numéraire ou en nature En échange de son apport initial, chaque associé reçoit des actions: droits de percevoir des dividendes droits de prendre part au vote en AG Augmentation de capital Ressources nouvelles pour financer le développement Les actionnaires apportent de nouveaux des fonds par apports en numéraire ou en nature par conversion de dettes ou incorporation de réserves De nouveaux actionnaires apportent des fonds ➠ réattribution des droits des actionnaires tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

71 Les sources de financement externes
Augmentation de capital (ouverture du capital) Les « + » Principale source de fonds propres externes Augmente les liquidités de l'entreprise (trésorerie) Augmente le Fonds de roulement net Améliore la structure financière Augmente la capacité d'endettement Mais…. Dilution des résultats par action Dilution du pouvoir des anciens actionnaires notamment s'ils ne peuvent pas souscrire Coût élevé : environ 6% du produit brut (intermédiaires financiers, frais légaux et administratif) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

72 Les sources de financement externes
Emprunts à court terme Les crédits de mobilisation Escompte Mobilisation de créance Crédits à l'exportation Les crédits de trésorerie Facilité de caisse Découvert Crédit de campagne Crédit relais 14h40 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

73 Les sources de financement externes
Emprunts à long et moyen terme Les emprunts : auprès des banques Types d'emprunts spécialisés A taux variable ou à taux fixe Couverture de risque (swap de taux) Les garanties Biens en garanties Les clauses juridiques Les ratios (les covenants) Clause d'un contrat de prêt qui en cas de non-respect des objectifs peut entraîner le remboursement anticipé du prêt. Endettement net consolidé/EBITDA Cash-flow Disponible sur Service de la Dette (échéance + intérêts) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

74 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le tableau de flux : définitions Du résultat à la trésorerie Construction et interprétation des tableaux de flux Le tableau de flux tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

75 Le tableau de flux : définitions
Il informe de la capacité de l'établissement à générer de la trésorerie d'exploitation et de l'incidence des décisions d'investissement et de financement. Analyse rétrospective Analyse prospective dans la construction du plan de financement. Trois catégories de flux de trésorerie l'activité, les investissements ou le financement. tend à remplacer le tableau de financement pour les comptes consolidés tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

76 Du résultat à la trésorerie
Le Bilan : décrit la situation patrimoniale Les bénéfices (résultat net) générés dans l’exercice augmentent les ressources durables Le compte de résultat : précise la construction de résultat La CAF : calcule la capacité théorique de l’entreprise, à augmenter (ou diminuer) sa trésorerie L’étude des flux par grand cycle Identifier les utilisations de la trésorerie dégagée par la CAF Identifier les principales étapes de la formation de la trésorerie Financement interne (trésorerie d’exploitation positive) Politique d’investissement Trésorerie de financement tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

77 Du résultat à la trésorerie
Distinguer Trésorerie et Richesse Le compte de résultat ➠ création de richesse de l’exercice L’autofinancement ➠ flux potentiels de liquidités hors décalages entre paiements et encaissements Le tableau de flux va permettre d’étudier comment cette création de richesse se traduit en termes de flux financier et de trésorerie Trésorerie de début d’exercice + flux de l’exercice = Trésorerie de fin d’exercice tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

78 La construction du tableau de flux
LE TABLEAU DE FLUX 2010 Emplois (-) / Ressources (+) Montant RÉSULTAT NET Dotations aux amortissements provisions Reprises sur amortissements provisions CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT Variations des décalages de trésorerie Variation des stocks Variation des Créances clients Variations des autres créances Variation des dettes fournisseurs Variation des autres dettes d'exploitation Total variation des éléments du BFR  DE LA TRÉSORERIE D'EXPLOITATION Acquisition d'immobilisations Cession d'immobilisations Flux de trésorerie d'investissement Augmentation de Capital Distribution de dividendes Remboursement d'emprunts nouveaux emprunts Flux de trésorerie de financement VARIATION NETTE DE TRÉSORERIE Trésorerie nette tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

79 La construction du tableau de flux
LE TABLEAU DE FLUX 2010 Emplois (-) / Ressources (+) Évolution RÉSULTAT NET 60 Dotations aux amortissements provisions 70 Reprises sur amortissements provisions -10 CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT 120 Variations des décalages de trésorerie Variation des stocks -20 Variation des Créances clients 10 Variations des autres créances Variation des dettes fournisseurs Variation des autres dettes d'exploitation Total variation des éléments du BFR D DE LA TRÉSORERIE D'EXPLOITATION 100 Acquisition d'immobilisations -40 Cession d'immobilisations Flux de trésorerie d'investissement Augmentation de Capital Distribution de dividendes -50 Remboursement d'emprunts nouveaux emprunts Flux de trésorerie de financement VARIATION NETTE DE TRÉSORERIE Trésorerie nette tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

80 COMPTABILITÉ GENERALE ET COMPTABILITÉ ANALYTIQUE
2ème période tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

81 LA COMPTABILITÉ GENERALE
La comptabilité générale : l'outil de base Un outil d'enregistrement des flux économiques et financiers. La transcription chiffrée, organisée, synthétisée de l'activité de l'entreprise. Un outil de pilotage, Mais un outil insuffisant pour des analyses Analyse uniquement par nature Pas d'analyse par destination, par produit, par tâche … Nécessité de "qualifier" l'information de la compta générale par des critères complémentaires tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

82 La comptabilité analytique
Enjeux Un mode de traitement des données comptables pour une analyse économique Un instrument interne et spécifique à chaque entreprise La technique nécessaire à l'analyse des coûts L’analytique budgétaire de reporting Le plan comptable analytique L’analytique par projet ou processus Analyses spécifiques non récurrentes Imputation ad hoc tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

83 LA COMPTABILITÉ ANALYTIQUE
Compta Générale Compta Analytique Mode d'agrégation par nature par nature et par destination Entité de référence L'entreprise L'entreprise, les centres de responsabilité, les produits, les projets Mode de valorisation Historique Économique Destinataires de l'information Externes Internes tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

84 La décomposition des coûts : Coûts directs et indirects
Coûts ou revenus directs Coût spécifique à un centre qui peut lui être rattaché par une mesure précise Ressource consommée en propre par un centre (un produit) Coûts ou revenus indirects Ressource consommée globalement au profit de plusieurs centres ou produits (ex. Coûts de DG, informatique..) Il est impossible de mesurer exactement la quote part de chaque centre Cout direct : exemple : cout du personnel ou de la matière utilisée Cout tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

85 La décomposition des coûts : Coûts fixes et variables
Coûts variables Coût techniquement lié au volume d'activité d'un centre ou aux quantités de produits fabriqués ou vendus Coûts fixes Coût lié à la capacité installée (≠ volume d’activité) Consommation de ressource fonction des structures mises en place pour assurer l'activité Suppose de préciser l’horizon sur lequel on se place tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

86 Le compte d’exploitation analytique
tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

87 Le compte d’exploitation analytique
Fondements Pilotage par entité, par objectifs Suivi budgétaire Organisation par centre de responsabilité Pour optimiser les activités interdépendantes fondée sur les résultats des analyses de processus Permet une réactivité plus importante Différents types de centres: Centre de profit Centre de coûts tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

88 Le schéma de gestion analytique
De la stratégie au schéma de gestion Axes et priorités stratégiques Organigramme opérationnel de entreprise Définir le schéma de gestion Segmentation des activités (lignes de produits canaux de distribution,..) Règles de pilotage et responsabilités : rôles, moyens alloués, périmètres d'intervention tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

89 Schéma de gestion :exemple
Direction Directions transversales Presse Europe France Presse magazine Presse Quotidienne UK .. Reste du Monde Asie Amérique du Nord Autres médias Web TV Régies publicitaires Médias groupe Médias hors groupe tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

90 Le compte d’exploitation analytique
Un Compte d’exploitation Traduit financièrement l’exploitation d’un centre Même base technique qu’un Compte de résultat de société Compte de résultat d’une société = norme comptable générale Compte d’exploitation d’une activité Propre à l’entreprise Dépend du type de produit, des priorités, de l’organisation interne à l’entreprise tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

91 Le compte de résultat d’une société
Du Chiffre d’affaires au résultat Compte de résultat + Chiffre d’affaires 500 Achats et charges externes Salaires et charges sociales Impôts et taxes diverses (hors IS) Dotation aux amortissements (immobilisations) Dotations aux provisions pour risques 180 130 10 30 = Résultat d’exploitation 120 Frais et produits financiers 20 ± Frais et produits exceptionnels Impôt sur les bénéfices = Bénéfice ou perte 60 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

92 Le Compte d’exploitation analytique
Construction fondée sur Les spécificités de l’activité Les modes de fonctionnement de l’entreprise Objectif double Suivi précis de l’atteintes des objectifs opérationnels définis pour atteindre l’objectif global => identifier rapidement les écarts pour mise en place des plans d’action Remontée rapide des résultats financiers par anticipation sur les données de la comptabilité financière tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

93 Le Compte d’exploitation analytique
L’imputation analytique Nécessité de la maîtrise des CD/CI Dépend de l’organisation de l’entreprise Affectation des coûts directs Externalisation/Mutualisation Imputation des coûts indirects tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

94 La gestion financière d'entreprise pour managers
Planification tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

95 Les centres de responsabilités
Centres de profit Maximiser un objectif de marge ou de résultat Agir sur le programme d’activité, les recettes, les charges Centres de coûts productifs Réaliser un programme de production selon un cahier des charges Optimiser les consommations et ressources Centres de coûts « support » (ex. DRH) Assurer le meilleur service possible Optimiser les charges budgétées Centres de revenus Optimiser le montant des recettes Agir sur le programme de ventes tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

96 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le cycle de gestion La direction définit l'intention stratégique Axes de développement Priorités liées à l’environnement concurrentiel L'intention stratégique est traduite par Des plans d'action stratégiques Des programmes opérationnels nationaux Des objectifs à atteindre  le Budget, le Plan tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

97 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le Plan Démarche de planification opérationnelle à 3 ou 5 ans Intègre le schéma de gestion Développe des hypothèses liées aux processus Aux projets Élaboration « Top down » ou « bottom up » Objectifs à 3 ou 5 ans Moyens déployés : ressources, investissements Propositions opérationnelles: Amélioration et développement des processus existants Développement et planification de Nouveaux projets tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

98 La gestion financière d'entreprise pour managers
Les objectifs Indispensables pour Mobiliser l’attention des responsables et de leurs équipes Les motiver pour  les résultats du service, de l’entreprise Définition Un but à atteindre ≠ une tâche à accomplir Prévision + un acte de volonté Décrit un ensemble de résultats à obtenir Nécessitent la définition Des Performances (résultats à atteindre) Des conditions dans lesquelles se réaliseront les performances Du niveau de performance jugé acceptable tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

99 La gestion financière d'entreprise pour managers
Les objectifs Rédiger un objectif : Il ne mesure qu’une seule chose à la fois Il est relié à une action à accomplir pour l’atteinte du résultat Un objectif quantitatif doit décrire un résultat mesurable Un objectif qualitatif doit décrire des résultats observables évalués par des critères adaptés Chaque objectif doit posséder une finalité (date) Chaque objectif doit être réaliste Les moyens adéquats à l’atteinte des objectifs à préciser La démarche de planification s’articule autour de la notion d’objectif tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

100 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le budget tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

101 La démarche budgétaire
La Direction générale  la Stratégie objectifs et moyens nécessaires Plan opérationnel à 3 ou 5 ans Affinement des objectifs et moyens de l’année 1 du Plan Élaboration des budgets La DG arbitre et valide les budgets La DAF Groupe consolide et formalise Les budgets sont restitués aux entités opérationnelles Chaque budget élémentaire correspond à un projet ou à un centre de responsabilité tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

102 Les outils de construction budgétaire
Les données historiques Les dernières estimations de l'exercice en cours Le plan à 3 ou 5 ans Les objectifs stratégiques et opérationnels Les moyens alloués, les programmes d’investissement Les prévisions d'évolution Inflation Progression du marché Augmentations salariales Les contraintes économiques La concurrence …. tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

103 La démarche budgétaire
Le Budget doit offrir un cadre efficace au futur reporting Segmentations analytiques cohérentes Mensualisation ou trimestrialisation Imputation précise des charges et produits à la période adéquat Intégration des budgets d'investissements et de leurs conséquences en exploitation tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

104 Démarche budgétaire : exemple
Plan Prévisions d’investissements Budget des ventes Budget de production Budget des approvisionnts Budget des autres charges Budget d’investissements Budget Général Budget de trésorerie Compte de résultat prévisionnel Bilan prévisionnel tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

105 Élaboration budgétaire
« Ordre » budgétaire Le Budget des ventes Le budget de production Le budget des approvisionnements Le budget de la masse salariale Le budget des frais de structure Le budget des investissements tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

106 Le cas du budget des investissements
L’entreprise investit chaque année en fonction de ses besoins et de ses moyens pour se transformer et pour maintenir ses installations au niveau requis. Approche pluriannuelle Chaque centre, en fonction de ses objectifs, prévoit ses investissements investissements matériels/immatériels Investissements de remplacement, de substitution, ou nouveaux Planification des acquisitions ou travaux Budgétisation Identification de la part correspondant à la période Impact Compte de résultat Dotation aux amortissements Frais d’installation, frais de maintenance Frais financiers liés au financement Budget de trésorerie tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

107 Le cas du Budget de projets Pluriannuels
Budget pluriannuel décrit le volet financier et budgétaire des projets => impact résultat + besoins en ressources de financement Charges / Immobilisations Un projet se compose D’immobilisations : durée de vie > 1 an (+ >500 € HT) De charges: prestations, consommables, (ch.externes) De temps passé à valoriser Planification Pour anticiper les ressources de financement nécessaires Pour suivre l’avancement du projet tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

108 Le reporting et le ré-estimé de fin d’année
tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

109 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le reporting Définition L état synthétique des résultats chiffrés de l’entreprise Remontée régulière (mensuelle) des performances économiques et financières de l’entreprise Un outil de contrôle à postériori des responsabilités déléguées Ce n’est pas Un bilan comptable (analyse par centre de responsabilité) Un tableau de bord qui suit et anticipe les actions « au quotidien » Enjeux du reporting Valider l'atteinte des objectifs Identifier, mesurer et analyser les écarts sur objectifs Détecter les événements non prévus le plus rapidement possible pour pouvoir mettre en place des plans d'action tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

110 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le reporting La construction du reporting Le cadre budgétaire Le contrôle des éléments réels respects des périodes de rattachement Provisions mensuelles La détermination et l’analyse des écarts Le suivi des investissements tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

111 Démarche d’élaboration du reporting
Analyse des écarts par rapport au budget (objectif) Identification par ligne par centre de responsabilité En € En % /budget Analyse de l’origine de l’écart: Analyse des écarts par rapport à N-1 Évolution de l’activité Commentaires Conséquences des écarts : enjeu total Distinction entre les écarts favorables, défavorables, techniques tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

112 La gestion financière d'entreprise pour managers
Le ré-estimé Définition Sur la base du budget, et compte tenu des événements déjà réalisé Estimer le résultat plus précisément Révision budgétaire Construction Le Budget Les reporting des mois déjà réalisés L’analyse des écarts constatés Les plans d’actions entrepris Les changements d’hypothèses tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

113 Reporting des mois passés Budget des mois restant
Le ré-estimé Reporting des mois passés Budget des mois restant Pérennisation des écarts réalisés Événements futurs non budgétés Plan d’actions intégrant les modifications de ressources + + + + RÉSULTAT ANNUEL RÉESTIMÉ tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

114 Outils financiers et choix d'investissement
Les différents types de projets d’investissement Évaluer la rentabilité d’un investissement Les critères d’évaluation des investissements Outils financiers et choix d'investissement tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

115 Qu’est-ce qu’un investissement ?
Fondamentaux Effectuer un décaissement aujourd’hui dans l’espoir de générer des excédents de trésorerie à l’avenir La rentabilité d’un investissement s’évalue donc à partir de ses flux de trésorerie prévisionnels 3 dimensions Recherche de rentabilité Durée définie, durée indéfinie Risque : l’évaluation des risques constitue un aspect essentiel tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

116 Qu’est-ce qu’un investissement ?
Industriels ou commerciaux : croissance interne Actifs immobilisés corporels ou incorporels Stocks Charges dont les effets jouent à LT (campagnes publicitaires..) Investissements financiers: croissance externe Filiales Actions de sociétés Investissements immobiliers tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

117 Qu’est-ce qu’un investissement ?
«Investir, se donner les moyens d'atteindre les objectifs que les dirigeants se sont fixés.» Investissements productifs Maintenir la capacité de production Améliorer la productivité Développer l'activité Investissements stratégiques Stratégiques à long terme Implantation d’une filiale à l'étranger Lancement de nouveaux produits Programme de R & D (recherche et développement) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

118 Qu’est-ce qu’un investissement ?
Investissements de renouvellement Faible risque Investissements de productivité Risque faible si les actions de réduction de coûts justifiant l’investissement sont mises en œuvre Investissements de capacité Augmenter la capacité de production Investissements de diversification Risque élevé : opérations à maîtriser; réaliser les prévisions Projets non marchands Regroupement de différents sites de fabrication Projets informatiques Investissements imposés à l’entreprise Nouvelles normes de sécurité ou d’hygiène (quid de l’opportunité de poursuivre l’activité) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

119 Évaluer la rentabilité d’un investissement
Rentabilité suppose : Profits futurs > investissement initial Return on Investment : ROI Rentabilité des capitaux investis Résultat / Investissement Investissement= Immos nettes + Actifs d’exploitation engagés (Stocks + Comptes clients) Investissement = Immos nettes + BFR lié à l’investissement Le délai de récupération Exemple d’application tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

120 Évaluer la rentabilité d’un investissement
Évaluer la rentabilité des projets indépendamment de leur mode de financement Évaluer les flux de fonds liés au projet d’investissement Déterminer les dépenses initiales (cash out flow, sorties de fonds) Estimer les gains futurs et des flux de fonds associés, sur toute la durée de vie de l'investissement (cash in flow) Estimer les revenus additionnels Estimer les charges nouvelles ,les économies de charges Estimer les éventuels surcoûts si le projet ne se faisant pas tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

121 Évaluer la rentabilité d’un investissement
2 types de flux de fonds Les flux liés au cycle d'investissement L’investissement initial : valeur des investissements réalisés La valeur résiduelle si elle est réelle et non aléatoire biens amortissables : valeur résiduelle = 0 investissements financiers/immobilier, valeur résiduelle >0 Les flux liés au cycle d'exploitation Flux de fonds nets d’impôts générés par l’exploitation du projet tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

122 Évaluer la rentabilité d’un investissement
Les flux liés au cycle d'exploitation Par rapport à une situation de référence (impact de la décision d’investissement sur le fonctionnement de l’entreprise) Calculs des cash-flows ( d’exploitation hors charges financière) Flux de fonds nets d'impôts générés par l'exploitation du projet Les Flux liés à l’augmentation du BFR Le besoin en fonds de roulement liés à l’augmentation de l’activité  de l'activité   du BFR (le BFR augmente proportionnellement au CA) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

123 Évaluer la rentabilité d’un investissement
Les flux liés au cycle d'exploitation: Cash Flow d’exploitation Année 1 Année 2 Chiffre d’affaires additionnel 10 000 13 000 Achats additionnels -4 000 -5 200 Salaires additionnels -2 000 Dotation aux amortissements -1 000 -1 200 Résultat imposable 3 000 4000 Impôt sur les bénéfices (30%) -900 Résultat net 2 100 2 800 1 000 1 200 EBE –IS 3100 Variation du BFR (30 jours de CA) -833 -250 Flux de trésorerie d’exploitation (CFe) 2 267 3750 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

124 Les critères d’évaluation des investissements
Les flux futurs prévisionnels = flux d’investissements + flux d’exploitation Décaissement de l’investissement initial (flux négatif) Encaissements liés à l’activité générée par l’investissement Les critères de rentabilité Le délai de récupération de l’investissement initial Le délai de récupération à partir des flux actualisés La valeur actualisée nette Le taux de rendement interne (TRI) tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

125 Les critères d’évaluation des investissements
Le délai de récupération de l’investissement initial : durée d’exploitation nécessaire pour récupérer le montant de l’investissement initial critère de rejet des projets : le comité de sélection des projets sélectionne les projets dont le délai < à la norme entreprise critère de sélection entre 2 projets concurrents critère d’évaluation du risque avantage = simplicité limite : ne prend pas en compte les flux postérieurs à la date de récupération du montant investi au-delà de 3 ans il est indispensable de tenir compte de la valeur temps de l’argent tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

126 Les critères d’évaluation des investissements
La notion de valeur temps de l’argent La valeur d’un flux diffère selon la date à laquelle il intervient la valeur d' 1 € aujourd'hui ≠ d' 1 € dans 3 ans => valeur actuelle du flux ≠ valeur future du flux Exemple Recevoir € aujourd’hui sachant qu’ils peuvent être placés à 7% ou recevoir € dans 3 ans ? ((87000*(1+7%))*(1+7%))*(1+7%)= 87000*(1+7%)3 = = la valeur future de placés à 7% pendant 3 ans Capital début de période Intérêts Capital fin de période Année 1 87 000 6 090 93 090 Année 2 6 516 99 606 Année 3 6 972 Capital début de période Intérêts Capital fin de période Année 1 87 000 Année 2 Année 3 Capital début de période Intérêts Capital fin de période Année 1 87 000 6 090 93 090 Année 2 6 516 99 606 Année 3 Capital début de période Intérêts Capital fin de période Année 1 87 000 Année 2 Année 3 Capital début de période Intérêts Capital fin de période Année 1 87 000 6 090 93 090 Année 2 Année 3 tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

127 Les critères d’évaluation des investissements
L’ACTUALISATION Définition de la valeur future d’une somme une somme d’argent placée à 7% (le taux d'intérêt) pendant 3 années => la valeur future de la somme initiale = la valeur du capital accumulé à l'issue de ces 3 années: Définition de la valeur actuelle d’un flux futur 7% = taux d’actualisation = taux de rentabilité exigé par les investisseurs ≈ taux d'intérêt + prime de risque attendue = * (1 + 7%)3 (1+7%)3 = tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

128 Les critères d’évaluation des investissements
VAN = Valeur actualisée nette d’un projet VAN = - Iinvest. initial + (CFexp actualisés)+/- (CFinvest. actualisés) VAN = -I + VA VA = valeur actuelle nette des flux futurs La VAN représente le montant de richesse créée par le projet Tout projet dont la VAN ≥ 0 est financièrement intéressant A montants d’investissements initiaux équivalents, le projet dont la VAN est la plus importante doit être privilégiée Le taux interne de rentabilité (TRI) est le taux d’actualisation qui rend nulle la Valeur Actuelle Nette (VAN) VAN = somme des flux de trésorerie d’investissement et des flux d’exploitation actualisés au taux de rendement exigé par l’investisseur tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers Fc formation – Gestion financière pour dirigeants de PME – 2010 – tous droits réservés

129 Les critères d’évaluation des investissements
Le ROI n’est qu’un des critères de validation et d’évaluation des investissements La pertinence dépend de la légitimité des hypothèses ! Exercices d’application tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers

130 La gestion financière d'entreprise pour managers
Merci de votre attention ! tous droits réservés FCF La gestion financière d'entreprise pour managers


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