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1 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Lactualisation ABC de la gestion de projet Versions récentes du cours pdf, ppt vidéo disponibles.

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1 1 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Lactualisation ABC de la gestion de projet Versions récentes du cours pdf, ppt vidéo disponibles ici : management de projetmanagement de projet

2 2 Confort de lecture ? mode 1080p/haute définition mettre la vidéo en mode « plein écran » Mettre en pause – originaux des diapositives – vidéos en téléchargement Cours distribué sous licence Creative Commons

3 3 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Plusieurs projets, quel est le plus rentable pour lentreprise ? Un investissement est-il « cher » ou « bon marché » ? Faut-il s'endetter pour construire sa maison tout de suite ou économiser avant ? Questions

4 4 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Objectifs Comprendre le mécanisme de lactualisation Calculer la Valeur Actuelle Nette (VAN) Utiliser ce critère pour prendre des décisions

5 5 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Plan du cours Chapitre 1 : Les mécanismes de lactualisation Chapitre 2 : Applications

6 6 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Mécanismes de lactualisation Lactualisation, une introduction Chapitre 1

7 7 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Investir : dépenser de largent aujourdhui, pour en gagner à lavenir Rentabilité: la somme de ces flux ? Non. Dépenses tout de suite, mais revenus dans 3, voire dans 9 ans.. Linvestissement : une suite de flux financiers Flux dune année = (revenus-coûts) t

8 8 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Le taux dintérêt Le taux dintérêt i% : le prix du temps Valeur Actuelle dune somme versée dans un an = si i=3%, 100 dans un an = 100/(1+0.03) = aujourdhui La valeur actuelle de 100 « dans un an » est aujourdhui

9 9 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Le prix du risque... en plus de i%, le risque r % que les choses se passent plus mal que prévu coût du risque, la "prime de risque " …qui s'ajoute au taux sans risque (i%) pour calculer le taux dactualisation t% t% = i% + r%

10 10 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Comment prendre en compte des flux sur plusieurs années ? Comment traduire une suite de flux en une seule valeur « actuelle » cest-à-dire au moment de la prise de décision ? Année 1Année 2Année 3 Initial

11 11 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Formule de la Valeur Actuelle Nette La VAN (Valeur Actuelle Nette) est : – la somme des flux F n … – … actualisés au taux dactualisation t VAN=

12 12 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Formule de la Valeur Actuelle Nette La VAN (Valeur Actuelle Nette) est : – la somme des flux F n … – … actualisés au taux dactualisation t VAN=

13 13 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Choix des investissements La VAN dun investissement peut être : – Négative : investissement nest pas rentable à rejeter – Nulle : investissement est au seuil de rentabilité – Positive : investissement dautant plus intéressant Pour comparer les investissements: ajuster r% selon leur risque, mais utiliser le même i% …

14 14 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Modélisation dun projet Formule de calcul de la Valeur Actuelle Nette Décision dinvestissement Chapitre 1 Choix des investissements Selon le choix de i%, favoriser le court ou le long terme i% élevé = privilégier les investissements rentables rapidement. On limite les investissements (VAN souvent <0) i% faible= on est prêt à attendre pour gagner de largent plus tardivement. On accepte plus de projets ! (VAN plus souvent >0)

15 15 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Plan du cours Chapitre 1 : Les mécanismes de lactualisation Chapitre 2 : Applications

16 16 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Réaliser un calcul dans la pratique Cas dapplication Chapitre 2 Lactualisation, une introduction Chapitre 2 Applications

17 17 Exemple de calcul Total Valeur PrésenteCoef. dactualisation = 1/(1+10%) n FluxAnnée Les entreprises utilisent en général des taux de 7-15% (inflation + satisfaction des actionnaires) Sans actualisation, linvestissement parait attractif.. pourtant il sera rejeté ! Exemple de feuille de calcul :

18 18 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Réaliser un calcul dans la pratique Cas dapplication Chapitre 2 En version anglaise.. Flux financier = Cash Flow Valeur Actuelle Nette (VAN) = Net Present Value (NPV) Image : SourceSource

19 19 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Réaliser un calcul dans la pratique Cas dapplication Chapitre 2 C (coûts directs) Est-il rentable de faire des études ? Profils de gains des diplômés universitaires, revenus et coûts B: coûts indirects (revenus perdus) A Bénéfices directs Age Revenus et coûts Revenu moyen des diplômés universitaires Obtention du diplôme universitaire Frais de scolarité Revenu moyen des diplômés du bac Obtention du bac Basé sur : Est-il financièrement rentable d'entreprendre des études postsecondaires au Canada? / par John Appleby, Maxime Fougère, Manon Rouleau, 1993

20 20 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Réaliser un calcul dans la pratique Cas dapplication Chapitre 2 Choix de technologie pétrolière Auteur : Florent CATTANEO

21 21 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Plan du cours Chapitre 1 : Les mécanismes de lactualisation Chapitre 2 : Applications

22 22 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Conclusion Conseils Autres méthodes Limites de la VAN Pour en savoir plus Conclusion C'est bien connu : le temps c'est de l'argent.. mais maintenant, vous pouvez calculer combien !

23 23 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Conclusion Conseils Autres méthodes Limites de la VAN Pour en savoir plus Avant de faire un calcul de valeur actuelle nette… poser les données avec le schéma des flux => facile de faire les calculs Année 1Année 2Année 3 Initial

24 24 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Conclusion Conseils Autres méthodes Limites de la VAN Pour en savoir plus Méthodes alternatives dévaluation des investissements La durée damortissement (ou temps de retour sur investissement) – La durée avant quun investissement ait rapporté autant que ce quil a coûté. – On peut actualiser les flux – Inconvénient : ne prend pas en compte les flux après le temps de retour Taux de rentabilité interne – Pour un investissement donné, le taux tel que VAN = 0. Le T.R.I. correspond au taux de rentabilité du projet.

25 25 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Conclusion Conseils Autres méthodes Limites de la VAN Pour en savoir plus Limites de lapproche par la VAN Déterminer le taux dactualisation à choisir – Coût du capital : le taux à 1 an nest pas le même que le taux à 10 ans. – Estimation du risque ? Déterminer les flux futurs, le futur est par définition … inconnu – Faire des scénario : optimiste vs. pessimiste Ne pas réduire une décision à des considérations quantifiables financièrement

26 26 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Conclusion Conseils Autres méthodes Limites de la VAN Pour en savoir plus Pour aller plus loin Coût d'opportunité : différence de valeur/meilleur autre investissement Coût d'opportunité Feuille de calcul et liens

27 27 Dr. Rémi Bachelet Maître de conférences à Centrale Lille Retour sur les objectifs Vous êtes désormais capable de : Expliquer les mécanismes de lactualisation Calculer une Valeur Actuelle Nette Utiliser ce critère pour prendre des décisions Crédit Image de tête de chapitre cc-by-nc : sourcesource


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