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3. Le modèle IS – LM - BP Construction à partir du modèle IS – LM avec prise en compte de louverture des économies et des relations économiques internationales.

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1 3. Le modèle IS – LM - BP Construction à partir du modèle IS – LM avec prise en compte de louverture des économies et des relations économiques internationales Modification des courbes IS et LM en tenant compte des flux commerciaux et financiers Intégration dune courbe BP (ou FE) représentant léquilibre extérieur Les modèles macro de la synthèse - diapo 31

2 3.1 Les modifications des courbes IS – LM en économie ouverte La courbe IS en économie ouverte Prise en compte des exportations et des importations Exportations sont une fonction croissante du revenu réel du reste du monde (Y*) et une fonction croissante du taux de change réel Taux de change réel : e r = e * P*/P avec e : taux de change nominal, P niveau des prix nationaux, P* niveau des prix mondiaux X = x 1 e r + x 2 Y* Avec x 1 et x 2 positifs : indicateurs délasticité prix et revenu des exportations Les modèles macro de la synthèse - diapo 32

3 Importations sont une fonction croissante du revenu national et une fonction décroissante du taux de change réel M = m 1 e r + m 2 Y Avec m 1 négatif et m 2 positif : indicateurs délasticité prix et revenu des importations Condition déquilibre sur le marché des biens et services devient : Y = cY + br + G + X - M soit Y = cY + br + G + x 1 e r + x 2 Y* + m 1 e r + m 2 Y r = (s + m 2 )/b Y + cte Les modèles macro de la synthèse - diapo 33

4 Équation de la courbe IS en économie fermée : pente reste négative mais plus forte en valeur absolue quen économie fermée Même variation du taux dintérêt aura un impact moins fort sur le revenu en économie ouverte quen économie fermée traduction en perspective keynésienne : multiplicateur est plus faible en économie ouverte à cause des importations Variations de la demande étrangère et du taux de change auront un impact sur la position de la courbe IS dans le plan Les modèles macro de la synthèse - diapo 34

5 3.1.2 La courbe LM en économie ouverte Impact de louverture sur le marché monétaire impose de prendre en compte limpact de la variation des réserves de change sur loffre de monnaie Cet impact est différencié selon le système de change Changes fixes : excédent des comptes extérieurs entraîne une entrée de devises qui se traduit par une création monétaire donc un déplacement vers la droite de la courbe LM Changes flexibles : excédent des comptes extérieurs entraîne une appréciation de la monnaie jusquà ce que le cours de change retrouve son niveau déquilibre donc il ny a pas dimpact sur la masse monétaire Les modèles macro de la synthèse - diapo 35

6 3.2 La courbe BP (ou FE) la courbe BP présente l'ensemble des combinaisons de taux d'intérêt et de revenu qui sont compatibles avec l'équilibre de la balance des paiements globale (transactions courantes et mouvements de capitaux) la courbe BP est croissante : une augmentation du revenu national à partir d'une situation d'équilibre externe entraîne une hausse des importations, sans effet sur les exportations (la demande extérieure n'évoluant pas) l'apparition d'un déficit des transactions courantes implique le recours à l'emprunt de capitaux étrangers ; cette demande supplémentaire entraîne une augmentation du taux d'intérêt national qui se poursuivra jusqu'à ce que l'entrée de capitaux compense le déficit de la balance courante une hausse du revenu s'accompagne donc une hausse du taux d'intérêt pour rétablir l'équilibre extérieur Les modèles macro de la synthèse - diapo 36

7 Détermination de léquation de la courbe BP équation de la courbe BP suppose d'analyser les conditions d'équilibre de la balance des paiements : transactions courantes dépendent des exportations et des importations ainsi que des transferts avec l'étranger mouvement des capitaux est une fonction croissante de la différence des taux d'intérêt entre le pays et l'étranger ainsi que des perspectives d'évolution du taux de change de la monnaie nationale (ê : pourcentage de variation anticipé du taux de change) BCA = k (i - i* + ê) avec k > 0 (k représente un indicateur d'élasticité des mouvements de capitaux par rapport au taux d'intérêt) Les modèles macro de la synthèse - diapo 37

8 X - M + BCA = 0 r = (m2/k) Y + Cte valeur de la pente de la courbe BP permet d'analyser les effets sur le taux d'intérêt d'une variation du revenu : la même variation du revenu a un effet important sur r quand la pente de BP est forte et un effet limité quand celle-ci est faible l'élévation du revenu accroît les importations et engendre un déficit de la balance des transactions courantes : ce déficit sera d'autant plus élevé que l'élasticité des importations par rapport au revenu est forte le déficit des transactions courantes rend nécessaire un apport de capitaux étrangers, qui entraîne une hausse du taux d'intérêt national ; cette hausse du taux d'intérêt sera faible si les capitaux sont très élastiques par rapport au taux d'intérêt, plus élevée dans le cas contraire Les modèles macro de la synthèse - diapo 38

9 la courbe BP prendra des formes spécifiques dans deux cas particuliers : immobilité des mouvements de capitaux : dans ce cas, les capitaux deviennent insensibles aux taux d'intérêt et la courbe BP devient une droite verticale lorsqu'il y a parfaite mobilité internationale des capitaux, les capitaux sont infiniment élastiques aux taux d'intérêt ; le taux d'intérêt devient alors indépendant des conditions nationales, il correspond à un taux d'intérêt international dont il est impossible de s'écarter et la courbe BP devient une droite horizontale Position de la courbe BP dans le plan dépend : De la demande étrangère Du taux dintérêt mondial Du taux de change réel Les modèles macro de la synthèse - diapo 39

10 3.3 Léquilibre du modèle l'équilibre global est atteint lorsqu'il y a équilibre simultané sur les trois marchés (biens et services, monnaie et changes), c'est-à-dire au point d'intersection des trois courbes IS - LM - BP Les modèles macro de la synthèse - diapo 310

11 Question de la marche vers léquilibre (graphique précédent : BP à gauche de lintersection IS – LM signifie un déficit des comptes extérieurs) En changes fixes : retour à léquilibre se fait par une contraction de loffre de monnaie Les modèles macro de la synthèse - diapo 311

12 En changes flottants : ajustement se fait par une variation du change qui a un impact sur la demande globale Les modèles macro de la synthèse - diapo 312

13 Les modèles macro de la synthèse - diapo La politique économique en économie ouverte Lexpansion budgétaire En changes flottants

14 Les modèles macro de la synthèse - diapo 314 En changes fixes Conclusion : la politique budgétaire est efficace en changes fixes et inefficace en changes flottants

15 Les modèles macro de la synthèse - diapo Lexpansion monétaire En changes flottants

16 Les modèles macro de la synthèse - diapo 316 En changes fixes Conclusion : la politique monétaire est efficace en changes flottants et inefficace en changes fixes

17 Les modèles macro de la synthèse - diapo 317 Deux compléments Conclusion en terme de politiques économiques dans le modèle IS – LM –BP sont légèrement différentes si lon place dans une perspective de faible mobilité des capitaux en changes fixes avec faible mobilité des capitaux, la politique budgétaire perd de son efficacité en changes flexibles avec forte mobilité des capitaux, les deux politiques sont efficaces (mais cas de figure peu probable) Triangle des incompatibilités (Mundell – Fleming) se déduit des conclusions sur lefficacité des politiques économiques : en changes fixes avec forte mobilité des capitaux, la politique monétaire nest pas efficace Lefficacité de la politique monétaire avec forte mobilité des capitaux suppose des changes flexibles


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