Une entreprise vend un bien dans un pays étranger : - Elle encaisse de la monnaie étrangère qui n’a pas cours légal dans son pays : des devises, - Donc.

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2 Une entreprise vend un bien dans un pays étranger : - Elle encaisse de la monnaie étrangère qui n’a pas cours légal dans son pays : des devises, - Donc les échange contre de la monnaie nationale, - Sur un marché : le marché des changes - A un prix qui correspond à la confrontation de la loi de l’offre et de la demande : le taux de change. Cf. la liaison taux de change / taux d’intérêt

3 L’existence de relations économiques entre les nations possédant des monnaies différentes appelle : - L’existence de marchés parallèles et autonomes où les agents économiques pourront échanger leurs devises. - Cet ensemble constitue le : Système Monétaire International. MécanismesInstitutions

4 ConvertibilitéMobilitéLiquidité Unité de compte internationale « Prix » qui informe, donc qui limite l’incertitude Renforce la confiance collective Par le biais du marché des changes Dépend du degré de liberté financière Marchéisation Désintermédiation Titrisation

5 . Convertibilité Mobilité Liquidit é Règle de détermination des taux de change. Le régime de change peut être fixe (normatif) ou flexible, -Volume de la devise échangée -Les différents instruments de placement -La variabilité du taux de change. -Degré d’intégration financière des systèmes de paiement -Appréciation risque entre des actifs financiers et des devises - Leur degré de substituabilité

6 $ € Taux de change Système de change

7 £ € Taux de change Un étalon de référence : $

8 Besoins de financemen t des balances des paiements Etats- Unis France Liquidités internationales

9 1 – Le régime de change fixe (ou stable) € Peseta FF DM

10 2 – Le régime de change flexible £ €

11 A – La période 1879 – 1914 : l’étalon-or B – La période 1918 – 1939 : grande instabilité C – La période 1944 – 1971 : Bretton – Woods D – La période 1971 – 2002 : les changes flexibles