Mission Evaluation - Transmission

Présentation au sujet: "Mission Evaluation - Transmission"— Transcription de la présentation:

1 Mission Evaluation - Transmission
Entreprise NEWCO Magalie Granjon Sébastien Treguer Arnaud Hildenbrand François Giraschi

2 Présentation NEWCO : créée en 1980
fabrication de machines pour l’usinage, le soudage, le surfaçage Clients dans les secteurs du Nucléaire et de la Pétrochimie CA : 7,5 Millions € (+27%) RN : € (+113%) Machines spéciales Machines Standard Export représente 65 % du CA de NEWCO

3 Présentation Holding 100 % NEWCO 20 % 80 % Cabinet d’études NEWCO GMBH

4 Le Marché Marché de la mécanique générale + 4,1%
2004 + 4,1% 2 années noires… 2003 Marchés Nucléaire / Pétrochimie Marchés porteurs

5 Le Marché Marché de l’énergie en France:
Fort protectionnisme de la part d’EDF Réduction des coûts de maintenance Les principaux donneurs d’ordres (EDF, CEA, AREVA) cherchent à diversifier leurs fournisseurs Demande d’une offre plus globale

6 Problématique Que vaut l’entreprise dans son contexte actuel ?
Que vaudra l’entreprise avec un partenaire ? Modalités de la transmission ?

7 dans le contexte actuel
Evaluation dans le contexte actuel

8 Hypothèses Taux d’actualisation : 8,03 %
Taux non risqué : 3,72 % (OAT 10 ans) Croissance du CA : 8 % par an

9 Méthodes d’évaluation
Patrimoniale Mesure du passé Retraitements d’Actif/Passif Limite : Ne tient pas compte ni des éléments incorporels, ni du futur. Goodwill et Praticiens Capitalisation d‘un « super profit » Limite : quantification du risque spécifique

10 Méthodes d’évaluation
Marge Brut d’Autofinancement Mesure la rentabilité de l’investissement Limite : Influence du coefficient de pondération Flux prévisionnels Mesure la capacité bénéficiaire future Limite : Nombreuses hypothèses (augmentation du CA, taux d’actualisation, valeur résiduelle)

11 Evaluation actuelle Evaluation de NEWCO sur son marché actuel
Valeur finale = €

12 Evaluation avec partenariat

13 Un partenariat ? Intérêt stratégique Intérêts pour le partenaire
Disposer de ressources humaines et financières plus importantes Devenir un leader en France de la maintenance et du démantèlement nucléaire Intérêts pour le partenaire Un droit d’entrée sur le marché de l’énergie en France Le réseau de NEWCO à travers le monde

14 2,8 Milliards d’euros par an
Le Marché… en chiffres Le démantèlement en France Principaux donneurs d’ordres : CEA, EDF, AREVA Entre 35 et 44 Milliards d’euros Budget étalé sur 30 ans La maintenance 2,8 Milliards d’euros par an

15 Méthode appliquée à 5 ans : Marge nette : 2 %
Hypothèse basse 10 % du marché Hypothèse haute 20 % du marché Marge nette : 2 % Cash Flows

16 Evaluation avec un partenaire
Prise de participation du partenaire à hauteur de 12,5%, ce qui représente un montant de 9 Millions €

17 Modalités de cession Hypothèse 1 : Le Holding cède des parts de NewCo
plus value professionnelle taxée à 8% Sortie de l’intégration fiscale Moins de dividendes pour rembourser l’emprunt Hypothèse 2 : Le dirigeant cède des parts du holding plus value personnelle taxée à 27 % Bénéfices mieux distribués Pas de garanties

18 Conclusion Prix ≠ Valeur : Négociation Conséquences pour le personnel
Une vraie mission