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GESTION DU FONDS DE ROULEMENT (FEC451) Introduction Par : Patrice Fournier, M.Sc.fin. CGA.

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1 GESTION DU FONDS DE ROULEMENT (FEC451) Introduction Par : Patrice Fournier, M.Sc.fin. CGA

2 Fonds de roulement Définitions F/R – Actif ct – Passif ct ou – Passif LT + CP – Actif LT ou – Investissement requis dans lactif court terme pour supporter les opérations courantes.

3 Définition (suite) 1 Actif à ct = Passif à ct = 3 2 ( F/R ) = Dette à long terme et capitaux propres Actif long terme

4 Définition (suite) Bref, le F/R représente lexcédent de lactif à court terme sur les obligations à court terme de lentreprise. Ce surplus est requis en raison de la synchronisation imparfaite entre les entrées et les sorties de fonds. Il est dautant plus important puisque les encaissements sont moins certains (C/R et Stock) que les déboursés (C/F, courus, PCDLT).

5 Calcul de base ABC Inc. Bilan partiel Au 31 décembre 2003 Actifs ct Passifs ct Encaisse 5,000 $ Marge de crédit 0$ C/C 15,000 C/F 27,500 Stocks 35,000 Frais courus 10,000 Frais p/a 2,500 57,500$ 37,500$ Donc: F/R = 20,000$

6 Questions? Comment un entrepreneur perçoit le F/R? – Les investissements en immobilisations peuvent rapporter plus que ceux dans le F/R. Comment le prêteur perçoit-il le F/R? – Il sagit dune marge de sécurité qui réduit le risque dinsolvabilité de lentreprise.

7 Philosophie de gestion Trois approches possibles: 1. La situation typique; 2. La situation conservatrice; 3. La situation agressive;

8 Situation typique: ActifPassif et CP Ct temporaireCourt terme (MC + CP+ PCDLT) Ct permanentLong terme (PAT, Hyp, CP) Long terme

9 Quels sont les fondements de lapproche typique? – Appariement parfait des échéances; – Minimisation des frais dintérêts; – Risque dinsolvabilité inexistant;

10 Situation conservatrice: ActifPassif et CP Ct temporaireCt ou temporaire Ct permanentLt ou permanent (PAT, Hyp, CP) Long terme

11 Quels sont les conséquences dune approche conservatrice? – Surplus de liquidité plus ou moins important dépendamment des saisonnalités; – Impact négatif sur le bénéfice Pourquoi? Rendement des titres inférieur aux coûts demprunt.

12 Situation agressive: ActifPassif et CP Ct temporaireCt ou temporaire (MC + C/P+ PCDLT) Ct permanent Lt ou permanent (PAT, Hyp, CP) Long terme

13 Quels sont les conséquences de lapproche agressive? – Réduction des coûts dintérêts; – Risque de dinsolvabilité plus élevé; – Plus de fonds disponibles aux projets;

14 Capitalisation du F/R Au démarrage: – Mise de fonds des propriétaires; À travers le temps: – Bénéfice net – Éléments hors caisses – Emprunt à long terme – Vente dimmobilisations

15 Principales composantes du F/R Encaisse Comptes clients Stocks Comptes fournisseurs


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