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« WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: Bureau: G 519 /

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1 « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Université Paris X 12 Octobre 2007 Mail: Bureau: G 519 / G 516 A

2 Politique Financière Analyse Financière Choix des Investissements Politique Financière

3 Bilan Bilan FR, BFR, Trésorerie Nette FR, BFR, Trésorerie Nette Compte de Résultat Compte de Résultat Tableau de Financement Tableau de Financement Ratios Ratios WARM UP / Mise à Niveau Référence: Comprendre et Interpréter les Documents Financiers, JACQUET Dominique.

4 Bilan Le bilan: est un document instantané. Il recense lensemble des avoirs et lensemble des engagements de lentreprise. Le bilan: est un document instantané. Il recense lensemble des avoirs et lensemble des engagements de lentreprise. Dans une lecture économique, le bilan représente à un instant donné Dans une lecture économique, le bilan représente à un instant donné lensemble des emplois engagés dans le cycle dexploitation de lentreprise et analyse lorigine des ressources de lentreprise.

5 Bilan – Entreprise XYZ / Création Marque = 900 Marque = 900 Immobilisations Corporelles Immobilisations Corporelles = = Caisse= 100 Caisse= 100 Stock = Stock = Fonds Propres = (100 actions x 100) Fonds Propres = (100 actions x 100) ActifPassif ImmobilisationIncorporelles900 Capital Social ImmobilisationCorporelles Stock Trésorerie100 Total Actif Total Passif

6 Opportunité dexpansion Acquisition de nouveaux matériels, terrains, immeubles Acquisition de nouveaux matériels, terrains, immeubles Investissement = Investissement = Bilan – Entreprise XYZ / Création Comment financer la croissance (lexpansion)? Emprunt Augmentation du Capital

7 Bilan – Entreprise XYZ / EmpruntActifPassif ImmobilisationIncorporelles900 Capital Social ImmobilisationCorporelles Stock Trésorerie100 Total Actif Total Passif ActifPassifImmobilisationIncorporelles900 Capital Social ImmobilisationCorporelles Dettes Stock Trésorerie100 Total Actif Total Passif

8 Bilan – Entreprise XYZ / EmpruntActifPassif ImmobilisationIncorporelles900 Capital Social ImmobilisationCorporelles Stock Trésorerie100 Total Actif Total Passif actions x actions x 100

9 Bilan – Entreprise XYZ / EmpruntActifPassif ImmobilisationIncorporelles900 Capital Social ImmobilisationCorporelles Stock Trésorerie100 Total Actif Total Passif actions x actions x 100 Emission de nouvelles actions: 25 actions x 200 (PE) 25 actions x actions x PrimedEmission 25 actions x actions x 100

10 BilanActif Immobilisations Nettes Immobilisations Nettes Incorporelles Incorporelles Corporelles Corporelles Financières Financières Actif Circulant Stock Stock Créances dexploitation Créances dexploitation Crédit – Clients Crédit – Clients Autres Actifs circulants Autres Actifs circulants Trésorerie TrésoreriePassif Fonds (Capitaux Propres) Capital Capital Primes Primes Réserves Réserves Dettes Financières Dettes dExploitation Dettes Fournisseurs Dettes Fournisseurs Autres Dettes dexploitation Autres Dettes dexploitation

11 Google Inc

12 Source : « »

13 Actif économique / Ressources Financières Nettes Actif = Passif Actif = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances dExploitation + Trésorerie Passif = Fonds Propres + Dettes Financières +Provision LT + Dettes dExploitation Immobilisations Nettes + Stocks + Créances dExploitation – Dettes dExploitation – Provisions LT Fonds Propres + Dettes Financières - Trésorerie Actif = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances dExploitation + Trésorerie Passif = Fonds Propres + Dettes Financières + Provisions LT + Dettes dExploitation Lecture économique = Investissement TotalRessources financières Nettes = Investissement total = Capitaux Engagés = Capitaux Investi

14 FR, BFR & Trésorerie 1/3 Immobilisations Nettes + Stocks + Créances dExploitation – Provision à LT – Dettes dExploitation Investissement Total = Investissement Long TermeInvestissement Court Terme ou Investissement en exploitation Immobilisations Nettes + Stocks + Créances dExploitation – Provision à LT – Dettes dExploitation Besoin en Fonds de Roulement Investissement en cycle dexploitation = Stocks + Créances dExploitation – Dettes dExploitation

15 BFR, FR & Trésorerie Nette 2/3 Immobilisations Nettes + Stocks + Créances dExploitation – Dettes dExploitation – Provisions LT Fonds Propres + Dettes Financières - Trésorerie = Immobilisations Nettes + BFR – Provisions LT Fonds Propres + Dettes Financières LT + Dettes Financières CT - Trésorerie = FR = Fonds Propres + Dettes Financières LT + Provisions LT- Immobi. Nettes BFR = Stocks + Créances dExploitation – Dettes dExploitation FR – BFR = Trésorerie Nette = Trésorerie - Dettes Financières CT

16 FR, BFR & Trésorerie Nette 3/3 ActifPassif Capitaux Propres Dettes Financières LT Provisions Trésorerie DettesFinancières CT Dettes Financières CT Immobilisations Nettes _ FR _ Stock Créances dExploitation Dettes dExploitation BFR _ TN FR – BFR = Trésorerie Nette = Trésorerie - Dettes Financières CT

17 Compte de Résultat 1/3 L'objectif du Compte de Résultats est de calculer si l'entreprise a généré des profits ou des pertes dans ses opérations, en vendant des produits ou des services. L'objectif du Compte de Résultats est de calculer si l'entreprise a généré des profits ou des pertes dans ses opérations, en vendant des produits ou des services. Ceci se fait en déduisant des revenus toutes qui ont pu intervenir entre deux "pauses". Le résultat est appelé bénéfice net ou résultat net. Ceci se fait en déduisant des revenus toutes les dépenses qui ont pu intervenir entre deux "pauses". Le résultat est appelé bénéfice net ou résultat net.

18 Compte de RésultatRevenus - Coûts des Produits Vendus Marge Brute - Autres Dépenses dExploitation Résultat dExploitation + Résultat Financier + Résultat Exceptionnel Résultat Avant Impôt - Impôt Résultat Net Matières Premières Matières Premières Salaires de Production Salaires de Production Consommation demballages Consommation demballages Amortissements (AILP) Amortissements (AILP) Coûts dAdministration Coûts dAdministration R&D R&D Etc… Etc… Produits financiers – Charges financières Profits et pertes qui ne sont pas liés à lactivité normale de la firme Profits et pertes qui ne sont pas liés à lactivité normale de la firme

19 eBay Inc.

20 Tableau dEmplois et Ressources Son objectif principal est de décrire comment l'entreprise a généré ou perdu du cash, comment elle a financé sa croissance et ses investissements, comment elle a arbitré entre dettes et fonds propres dans son financement.

21 Compte de Résultats Tableau dEmplois et Ressources Cash Flow = Résultat Net + Amortissements et Provisions Cash flow Operational = Cash flow - BFR CFADFS TM = CFO - Investissements Variation Nette de Trésorerie ou TN = CFADFS + Augmentation (réduction) de Capital - Dividendes + Dette Long Terme

22 FR & BFR Tableau dEmplois et Ressources TN = CFADFS + Capital – Dividendes + Dettes LT TN = FR - BFR FR = Fonds Propres + Dettes Long Terme - Actif Immobilisé Net Actif Immobilisé Net = Investissements - Amortissements FR = Résultat Net - Dividende + Capital + Dettes LT – Investissements + Amortissement Fonds Propres = Résultat Net - Dividende + Capital FR - BFR = Résultat Net – Investissements + Amortissement + Capital - Dividende + Dettes LT - BFR = TN

23 Compte de Résultats Tableau dEmplois et Ressources Résultat Net + Amortissements et Provisions + Amortissements et Provisions CF (Cash Flow) - BFR - BFR CFO (Cash Flow Opérationnel) - Investissement - Investissement CFADFS TM + Augmentation (Réduction) du Capital + Augmentation (Réduction) du Capital + Capital + Capital - Dettes LT - Dettes LT Variation Nette de Trésorerie

24 Ratios… Ratios de Profitabilité Ratios de Profitabilité Structure financière, rentabilité et croissance admissible Structure financière, rentabilité et croissance admissible Ratios d'activité et de liquidité Ratios d'activité et de liquidité

25 Ratio de Rentabilité 1/2Rentabilité Commerciale Commerciale Rentabilité Financière ROS = Résultat Net Chiffre dAffaires Chiffre dAffaires ROE =Résultat Net Fonds Propres Fonds Propres Résultat dExploitation Chiffre dAffaires Chiffre dAffaires Marge Brute Chiffre dAffaires

26 Ratio de Rentabilité 2/2 Ratio de Rentabilité Economique (ROCE) : ROCE (avant impôts) = Résultat d'Exploitation Résultat d'Exploitation Actifs Immobilisés + BFR – Autres Passifs LT ROCE (après impôts) = Résultat d'Exploitation * (1 - TIS) Résultat d'Exploitation * (1 - TIS) Actif Economique (ou Capitaux Engagés) Actif Economique (ou Capitaux Engagés)

27 STRUCTURE FINANCIERE, RENTABILITE & CROISSANCE ADMISSIBLE 1/2 Levier financier (Gearing) = Levier financier (Gearing) = Dette Financière Nette= D/FP Dette Financière Nette= D/FP Fonds Propres ATO (Asset Turnover) = ATO (Asset Turnover) = Ventes Ventes Capitaux Engagés

28 STRUCTURE FINANCIERE, RENTABILITE & CROISSANCE ADMISSIBLE 2/2 Formule de Dupont-De-Nemours: Formule de Dupont-De-Nemours: ROE = ROS * ATO * (1 + D/FP) Croissance Admissible Gs Croissance Admissible Gs Gs =ROE * (1 - d) Ou d = Dividende Résultat Net Résultat Net

29 RATIOS D'ACTIVITÉ Ratio dinvestissement dans le cycle dexploitation BFR Ventes BFR Ventes Durée de Crédit Client (nb de j) Crédit clients * 360 Ventes Durée de Crédit Fournisseur (nb de j) Crédit Fournisseurs*360 Achats Rotation du Stock (1) Stocks de Matières Premières *360 Consommation de Matières Premières Rotation du Stock (2) Stocks de Produits Finis *360 Coût des Produits Vendus

30 RATIOS DE LIQUIDITE Court Terme Actif Circulant Passif Circulant Test à lacide Actif Circulant - Stocks Passif Circulant Ratio de Position financière globale Dette Financière Totale Cash Flow


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