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Finance 2A 2011-2012 Dominique Henriet Finance, Dominique Henriet Séances 1 et 2 • Chapitre 0 : Introduction Générale • La démarche générale • Petites.

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1 Finance 2A Dominique Henriet Finance, Dominique Henriet Séances 1 et 2 • Chapitre 0 : Introduction Générale • La démarche générale • Petites histoires • Chapitre 1 : Marchés financiers, arbitrage, marchés dérivés • marché monétaire et obligataire obligationsobligations conditions d’arbitrage formule de prix courbe des taux • marchés dérivés marché à termemarché à terme • dynamique

2 Finance 2A Dominique Henriet

3 Finance 2A Dominique Henriet

4 Finance 2A Dominique Henriet In fine Annuité constante

5 Finance 2A Dominique Henriet A la date 0, l’absence d’opportunité d’arbitrage implique qu’il existe t  q(0,t) : q(0,t) est le prix, à la date 0 de la zéro coupon de maturité t… C’est aussi le facteur d’actualisation. Courbe des tauxCourbe des taux…

6 Finance 2A Dominique Henriet Définition : courbe des taux Etant donnés les prix q(0,t) des zéro-coupons à la date 0. On définit la « courbe des taux » t  R(0,t) par : C’est-à-dire : R (t) est « le taux actuariel » de l’obligation zéro-coupon de maturité t : si l’on investit le montant q(0,t) sur t périodes au taux R(0,t) par période on obtient 1 à la date t.

7 Finance 2A Dominique Henriet

8 Finance 2A Dominique Henriet Marché à terme : • Achat d’une oblig. ZC t+1 : prix aujourd’hui q(t+1) •Emprunt aujoud’hui de q(t+1) à échéance t : vente de q(t+1)/q(t) ZC t q(t+1)/q(t)= 1 -q(t+1) q(t+1)

9 Finance 2A Dominique Henriet Dynamique (déterministe…) L’absence d’opportunité d’arbitrage implique Courbe des taux…

10 Finance 2A Dominique Henriet En continu….

11 Finance 2A Dominique Henriet

12 Finance 2A Dominique Henriet

13 Finance 2A Dominique Henriet Taux actuariel d’une in fine vendue à la valeur faciale : p = K, coupons a(t) = a, a(T)=a+K


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