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Finance Introduction aux options. Prime de loption Une option est un droit dacheter (call) ou de vendre (put) un actif financier appelé sous-jacent à

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1 Finance Introduction aux options

2 Prime de loption Une option est un droit dacheter (call) ou de vendre (put) un actif financier appelé sous-jacent à une date donnée (option à leuropéenne) ou pendant une période donnée (option à laméricaine) à un prix connu à lavance appelé prix dexercice. Le cours de loption sappelle la prime. Prime = VI + VT VI dun call = max (S-E, 0) ; VI dun put = max (E-S, 0) –S = cours comptant de laction sous- jacent (spot) –E = prix dexercice de loption (strike price) A léchéance : VT = 0 donc : prime = VI

3 Achat dun call Perspectives : –pertes limitées au montant de la prime payée –gains dautant plus importants que le cours du sous-jacent progresse. Stratégie de spéculation à la hausse

4 Achat dun put Perspectives : –pertes limitées au montant de la prime payée –gains dautant plus importants que le cours du sous-jacent diminue. Stratégie de spéculation à la baisse

5 Vente dun call Perspectives : –gains limités au montant de la prime perçue –pertes dautant plus importantes que le cours du sous-jacent augmente. Stratégie de spéculation à la baisse Plus de risque que lors dun achat de put –Adapté au spéculateur dépourvue de cash Explications pour S = 110 : –Si le cours du sous-jacent est de 110, la contre partie qui a acheté loption décide de lexercer. –Le vendeur de Call est obligé de permettre à sa contre partie dexercer le Call. Hors en tant que spéculateur, le vendeur de Call ne détient pas laction sous-jacente, il doit donc se la procurer en bourse, au prix de marché de 110. –Dans la mesure où sa contre partie lui rachète alors laction sous-jacente pour 100 (E= 100), le vendeur de Call dégage une moins value de 10 qui correspond à la valeur intrinsèque dont bénéficie lacheteur. –Par conséquent on dit que le vendeur finance le gain de valeur intrinsèque de sa contre partie.

6 Vente dun put Perspectives : –gains limités au montant de la prime perçue –pertes dautant plus importantes que le cours du sous-jacent diminue. Stratégie de spéculation à la hausse Plus de risque que lors dun achat de call Adapté au spéculateur dépourvue de cash Explications pour S = 80 : – Si le cours du sous- jacent est de 80, la contre partie à laquelle à été vendu décide dexercer son option de prix dexercice 100. – Le vendeur de Put est obligé de permettre à sa contre partie de lui vendre pour 100 laction sous-jacente. Le vendeur de Put achète donc le sous- jacent pour 100 à sa contrepartie. – Sagissant dun spéculateur sur les options, le vendeur du put revend immédiatement laction en bourse à son prix de marché de 80 et dégage une moins- value de -20

7 Achat de straddle Achat dun call et dun put de même prix dexercice Perspectives : –pertes limitées au montant des primes payées –gains dautant plus importants que le cours du sous-jacent sécarte du prix dexercice Stratégie de spéculation sur la volatilité du cours du sous- jacent

8 Vente de straddle Vente dun call et dun put de même prix dexercice Perspectives : –gains limitées au montant des primes perçues –pertes dautant plus importantes que le cours du sous-jacent sécarte du prix dexercice Stratégie de spéculation sur la stabilité du cours du sous- jacent


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